>> 國金證券-利爾達（832149）業(yè)績穩(wěn)定增長，轉型成果初顯-160822
| 上傳日期： |
2016/8/23 |
大小： |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
賀國文 |
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業(yè)績簡評
營收利潤增長符合預期，匯兌損失導致財務費用上升：2016 年上半年營收同比增長25.3%，得益于公司無線傳感網(wǎng)智能產品、智能系統(tǒng)及嵌入式微控制器訂單增加；凈利潤同比增長25.26%，較上年同期增加419 萬元，主要原因系營業(yè)收入的大幅增長。財務費用1514 萬元，同比增長96.44%，較上年同期增加743 萬元。主要原因是報告期內發(fā)生匯兌損失622 萬元，較上年同期增長415 萬元；長期借款利息的費用化導致利息支出增加316 萬元。
轉型順利推進，業(yè)務結構優(yōu)化：公司積極推進傳統(tǒng)貿易向物聯(lián)網(wǎng)轉型，目前進展順利，業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化。報告期內無線傳感網(wǎng)智能產品實現(xiàn)營收1.2億元，較上年同期增長138.64%；嵌入式微控制器實現(xiàn)收入3.8 億元，較上年同期增長63.12%；傳統(tǒng)貿易業(yè)務實現(xiàn)收入1.34 億元，較上年同期下降42%。去貿易化速度加快，整體毛利率提高。
智能家居系統(tǒng)投產，全年有望快速放量：2016 年1 月，公司智能家居系統(tǒng)正式對外發(fā)布，目前在浙江區(qū)域已經(jīng)完成與設計院、裝修公司、弱點施工單位、系統(tǒng)集成商的規(guī)?；献鲗?；并已在千島湖希爾頓酒店、綠城千島湖玉蘭花園等樣板工程投入使用。智能家居等系統(tǒng)全面投產，將加快公司轉型的步伐，營造更加廣闊的發(fā)展空間。
智能硬件進一步拓展，與李寧跨界合作開發(fā)體育市場：2016 年公司智能童鞋產品投放市場，目前已累計出貨800 萬雙。公司成為李寧智能硬件的戰(zhàn)略合作伙伴，拿下李寧智能跑鞋超輕十四代智能模塊的設計供應權，為智能硬件在體育市場的全面應用打下基礎。
與浙江星星家電簽署合作協(xié)議，開拓冷鏈市場，推動傳統(tǒng)家電產業(yè)升級：浙江星星家電擁有長三角最大的冰箱和冷柜生產基地。雙方基于全程冷鏈設備監(jiān)控系統(tǒng)、全冷鏈云資源管理系統(tǒng)等智慧冷鏈解決方案以及配套的遠程溫度采集器、智能網(wǎng)關等硬件產品，共同打造智慧冷鏈系統(tǒng)，滿足生鮮快遞需求。本次合作對于公司助力于傳統(tǒng)家電行業(yè)轉型升級具有典型代表意義。
盈利調整
我們維持公司2016 年、2017 年實現(xiàn)凈利潤4500 萬、6700 萬的預測，考慮到公司所在行業(yè)成長性和公司的“平臺級”特性，我們認為公司合理股價為8 元-10 元，給予買入評級。
風險提示
應收賬款壞賬風險，下游需求不足風險，宏觀經(jīng)濟下行風險，人民幣匯率波動風險。
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