>> 山西證券-錦波生物（832982）醫(yī)用功能性生物蛋白的領(lǐng)軍企業(yè)-160815
| 上傳日期： |
2016/8/24 |
大小： |
2257KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王磊 |
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公司現(xiàn)有蛋白的制備技術(shù)達(dá)到國際領(lǐng)先水平，已上市產(chǎn)品核心競(jìng)爭力強(qiáng)、市場(chǎng)空間巨大。其中抗HPV 生物蛋白系列產(chǎn)品、重組人源膠原蛋白系列產(chǎn)品均填補(bǔ)了各自領(lǐng)域的國際空白。公司于2011年被認(rèn)定為"國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)"，2015年7月正式登陸新三板。
抗HPV治療性產(chǎn)品市場(chǎng)空間巨大。GSK的HPV疫苗是預(yù)防性疫苗，對(duì)于已經(jīng)感染HPV的患者無效，而通過HPV篩查得出我國HPV感染人數(shù)眾多，它不僅會(huì)導(dǎo)致宮頸癌，還會(huì)引發(fā)其它癌癥，同時(shí)HPV常見亞型國內(nèi)外也有很大差距，因此市場(chǎng)上的抗HPV疫苗局限性很大，抗HPV治療性產(chǎn)品市場(chǎng)空間不可限量。
市場(chǎng)上專門針對(duì)HPV的治療性產(chǎn)品生產(chǎn)廠家。錦波生物的JB蛋白抗HPV機(jī)制明確，并且獲得國際認(rèn)可，作為市場(chǎng)上唯一專門針對(duì)HPV病毒的治療性產(chǎn)品，相比同類型抗HPV產(chǎn)品競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)明顯，市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算達(dá)到64億，同時(shí)針對(duì)其他適應(yīng)癥開發(fā)相應(yīng)HPV產(chǎn)品，將使抗HPV市場(chǎng)空間進(jìn)一步擴(kuò)容。
膠原蛋白美容市場(chǎng)百億空間，公司是重組人源膠原蛋白唯一標(biāo)的?；瘖y品產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展為膠原蛋白產(chǎn)業(yè)提供了巨大的市場(chǎng)空間，膠原蛋白行業(yè)需求旺盛。公司重組人源膠原蛋白相對(duì)動(dòng)物膠原蛋白優(yōu)勢(shì)明顯，是國內(nèi)首家低成本工業(yè)化生產(chǎn)的廠家，隨著學(xué)術(shù)推廣以及營銷力度的加大，產(chǎn)能將逐步得到釋放。
公司階梯式研發(fā)布局，已形成成熟技術(shù)體系。公司的核心技術(shù)為蛋白質(zhì)修飾、基因重組及菌種構(gòu)建、工程菌發(fā)酵、蛋白提純及制劑開發(fā)。公司研發(fā)布局已形成"階梯式"研發(fā)布局，緊密聯(lián)合國內(nèi)一流科研機(jī)構(gòu)、大學(xué)，根據(jù)市場(chǎng)前沿需求實(shí)時(shí)進(jìn)行成果轉(zhuǎn)化。
盈利預(yù)測(cè)與估值：根據(jù)我們的假設(shè)推算，預(yù)計(jì)2016-2018年EPS分別為0.64元、1.05元和1.66元，以8月12日收盤價(jià)22.59元計(jì)算，目前對(duì)應(yīng)估值分別為35.30、21.51和13.61倍PE，首次覆蓋給予"買入"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、抗HPV同類新產(chǎn)品上市的競(jìng)爭風(fēng)險(xiǎn)；2、新產(chǎn)品開發(fā)及市場(chǎng)推廣風(fēng)險(xiǎn)；3、企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策變化風(fēng)險(xiǎn)；4、政策風(fēng)險(xiǎn)。
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