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>> 廣發(fā)證券-開灤股份(600997)上半年扭虧為盈,噸焦凈利13元-160830
上傳日期:   2016/8/30 大小:   559KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   持有 作者:   沈濤,安鵬
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其中1、2 季度歸母凈利潤分別為0.2 億元和0.4 億元,折合每股收益分別為0.01 元、0.03 元。
    煤炭產(chǎn)量同比降14%,煤炭業(yè)務(wù)盈虧平衡,
    上半年原煤產(chǎn)量379 萬噸,同比下降14%;自產(chǎn)精煤182 萬噸,同比增長9.5%,精煤銷量(對外銷售)101 萬噸,同比下降11.5%。按原煤口徑計算,噸煤收入270 元,同比下降5.5%,噸煤成本199 元,同比下降16%。
    焦化業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)90%凈利潤,噸焦凈利13 元
    上半年生產(chǎn)焦炭356 萬噸,同比下降6.2%,銷售焦炭356 噸,同比下降7.8%。噸焦炭收入734 元,同比下降17%;噸焦炭成本679 元,同比下降23%;噸焦炭毛利54 元,去年同期僅2 元。
    此外,上半年公司甲醇和純苯產(chǎn)量都為9 萬噸,同比分別下降28%、5.7%。各煤化工子公司上半年合計凈利潤0.45 億元,折合噸焦凈利13 元。
    擬增發(fā)募集資金19 億元
    公司擬對信達(dá)資產(chǎn)增發(fā)3.53 億股,增發(fā)價格為5.38 元/股,募集資金19 億元, 用于償還公司及子公司一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債。我們認(rèn)為對信達(dá)資產(chǎn)的增發(fā),屬于信達(dá)資產(chǎn)將持有母公司的股權(quán),置換為持有上市公司的股權(quán)。
    16-18 年預(yù)計EPS 分別為0.11 元、0.20 元、0.20 元
    公司自2016 年3 月1 日起變更固定資產(chǎn)的折舊年限,16 年度凈利潤將增加1 億元。公司成長性一般,不過PB 僅1.1 倍,維持“持有”評級。
    風(fēng)險提示:供給側(cè)改革低于預(yù)期。
    
 
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