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    各方同意，于未來(lái)五年內(nèi)，若目標(biāo)公司任一年度實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)超過(guò)3,500萬(wàn)元且目標(biāo)公司無(wú)自主上市計(jì)劃的，則在目標(biāo)公司當(dāng)年度審計(jì)報(bào)告出具后，九宏投資有權(quán)優(yōu)先受讓目標(biāo)公司股權(quán)比例至51%以上。
    2.我們的觀點(diǎn)
    （一）投資康程護(hù)理，加強(qiáng)下游開(kāi)發(fā)
    康程護(hù)理是國(guó)內(nèi)前十大嬰兒紙尿布生產(chǎn)商，引領(lǐng)國(guó)產(chǎn)紙尿褲“中國(guó)智造”。
    投資康程護(hù)理，加強(qiáng)衛(wèi)星石化與下游企業(yè)的緊密合作，促進(jìn)SAP 的市場(chǎng)開(kāi)拓。
    （二）受益二胎放開(kāi)政策，未來(lái)SAP 前景廣闊
    隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和居民生活水平提高，紙尿褲在育兒過(guò)程中成為必備工具，行業(yè)發(fā)展迅速。2016 年全面實(shí)施二胎政策，加上人口老齡化趨勢(shì)，紙尿褲行業(yè)增長(zhǎng)空間巨大。公司順應(yīng)下游需求增長(zhǎng)趨勢(shì)，進(jìn)一步地向下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，SAP 有望快速發(fā)展。
    （三）打造全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)
    加強(qiáng)上下游合作，強(qiáng)化全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。募集資金和股票激勵(lì)，彰顯業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心。衛(wèi)星石化作為行業(yè)龍頭，隨著30 萬(wàn)噸聚丙烯、6 萬(wàn)噸SAP 項(xiàng)目的陸續(xù)建成，SAP 將成為公司近年新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，業(yè)績(jī)有望大幅增長(zhǎng)。
    （四）投資建議：
    加強(qiáng)SAP 下游開(kāi)發(fā)，受益二胎政策、人口老齡化，我們預(yù)計(jì)公司2016-2017年歸屬于母公司凈利潤(rùn)分別為1.2 億元和3 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.15 元、0.38 元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    （五）風(fēng)險(xiǎn)提示：
    行業(yè)產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張，價(jià)格大幅波動(dòng)；交易標(biāo)的未能按預(yù)期實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，對(duì)本次交易造成損失。