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鑒于盈利可預(yù)見性上升，我們將該股估值基礎(chǔ)延展一年至2018 年，并將我們的目標(biāo)價(jià)格上調(diào)31%至人民幣94 元。重申強(qiáng)力買入。
    推動(dòng)因素
    今年以來，光迅科技顯然受益于需求的強(qiáng)勁，上半年收入同比/環(huán)比增長(zhǎng)36%/18%，且我們認(rèn)為這一勢(shì)頭將持續(xù)到下半年。我們還預(yù)計(jì)毛利率將從上半年的21.8%升至下半年的25.3%，得益于運(yùn)營(yíng)商需求走強(qiáng)。今后我們將重點(diǎn)關(guān)注以下事項(xiàng)：(1) 運(yùn)營(yíng)商基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速、擴(kuò)容；(2) 新增集采訂單；(3) 光迅科技計(jì)劃于2017 年推出的100G 產(chǎn)品應(yīng)是又一利好因素，可推動(dòng)收入增長(zhǎng)以及利潤(rùn)率上升。
    估值
    鑒于盈利可預(yù)見性上升，我們將基于市盈率的估值基礎(chǔ)延展一年至2018 年，并繼續(xù)采用36 倍的市盈率倍數(shù) – 從我們對(duì)全球同業(yè)的矩陣估值框架中得出，并鑒于該股在深圳上市而使用了40%的溢價(jià) – 而自上市以來，光迅科技的12 個(gè)月預(yù)期市盈率平均為40 倍。我們將12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格上調(diào)31%至人民幣94 元，對(duì)應(yīng)27%的上行空間。重申強(qiáng)力買入。
    主要風(fēng)險(xiǎn)
    競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品延遲推出、電信/數(shù)據(jù)通信資本開支波動(dòng)。