>> 中信建投-諾德股份(600110) 一“諾”千金，值得期待-160927
| 上傳日期： |
2016/9/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
謝鴻鶴，陳炳輝 |
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以07-08 年為例，鋰電銅箔和標(biāo)準(zhǔn)銅箔加工費分別為7-8 萬和6-7萬，為目前加工費水平的一倍以上。
2）繼往開來，供需結(jié)構(gòu)的差異或使得此輪周期更為迅猛和持久。
銅箔產(chǎn)能從08 年至今調(diào)整已歷經(jīng)8 年之久，在14-15 年新能源汽車鋰電需求的帶動下行業(yè)完成從供給過剩向供給不足的蛻變。
受制于產(chǎn)能建設(shè)周期，規(guī)?；a(chǎn)能釋放將落腳于2018-2019 年，在需求穩(wěn)健甚至超預(yù)期增長的推動下，供給缺口終將邁向兩位數(shù)。供需雙向推動，加工費突破歷史、創(chuàng)出新高我們也并不奇怪！3）賣方市場出現(xiàn)端倪，拐點已然來臨：我們了解到，需求未充分釋放背景下，鋰電銅箔加工費已由3.2 萬升至3.8 萬元，標(biāo)箔則由2 萬元升至3.7-3.8 萬元一線。付款方式也已有“1-3 個月賬期”轉(zhuǎn)為“現(xiàn)金，甚至預(yù)付款”。這意味著四季度伴隨著需求的釋放，或迎來又一輪明顯的上漲周期。（具體可參考前期報告）諾德股份全球鋰電銅箔龍頭地位毋庸置疑
諾德股份（原中科英華）在大股東更換后，不斷聚焦鋰電銅箔資產(chǎn)，目前銅箔產(chǎn)能為2.7 萬噸/年，其中80%用于鋰電銅箔生產(chǎn)，鋰電銅箔產(chǎn)能已占到全球的20%，國內(nèi)30%以上，為名副其實的全球鋰電銅箔龍頭；伴隨著惠州聯(lián)合的改擴建，這一市場龍頭地位也將進一步加強。
投資建議：我們認為公司將充分受益于這一輪將維持2-3 年的銅箔產(chǎn)業(yè)鏈高景氣周期，給予買入評級。若因收購事項引發(fā)股價波動，反而帶來了更好的買入時機！風(fēng)險提示：下游需求、生產(chǎn)項目推進不達預(yù)期的風(fēng)險，大盤風(fēng)險
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