>> 財富證券-永清環(huán)保（300187）深度報告：全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有望實現(xiàn)持續(xù)高增長-161011
| 上傳日期： |
2016/10/13 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
鄒建軍 |
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2016 年上半年公司實現(xiàn)營收6.43 億元，同比增長82.31%，歸母凈利潤5722.14 萬元，同比增長81.37%，主要得益于煙氣超凈排放業(yè)務(wù)快速增長以及新增新能源業(yè)務(wù)。
預(yù)計大氣治理業(yè)務(wù)近兩年將保持高速增長，未來重點布局土壤修復(fù)和環(huán)評業(yè)務(wù)。公司煙氣超凈排放業(yè)務(wù)在16 年全面爆發(fā)，目前在手訂單達(dá)10 億元，遠(yuǎn)超去年3.6 億元。未來公司將重點布局土壤修復(fù)業(yè)務(wù)和環(huán)評業(yè)務(wù)，土壤修復(fù)方面公司擁有“離子礦化穩(wěn)定化技術(shù)”可以處理重金屬污染；并于去年收購美國IST50%股權(quán)，完善了公司在有機物污染方面的技術(shù)，公司已組建起一只國內(nèi)土壤修復(fù)領(lǐng)域內(nèi)的頂尖團隊。環(huán)評業(yè)務(wù)，根據(jù)國家規(guī)定，“紅頂中介”將于2016 年底徹底脫鉤，屆時其占有的50%以上市場份額也將進入市場競爭，利于民營環(huán)評企業(yè)發(fā)展。公司于今年八月獲得環(huán)評甲級資質(zhì)，期待公司前端環(huán)評咨詢業(yè)務(wù)與后端治理業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)。
垃圾發(fā)電迎來收獲期，清潔能源發(fā)電EPC 業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。公司垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)迎來收獲期，上半年新余600 噸/日、衡陽一期1000噸/日的項目已于8 月份開始正式運營，未來垃圾發(fā)電將為公司帶來持續(xù)穩(wěn)定的收益。清潔能源發(fā)電領(lǐng)域，公司與深圳愛能森成立永清愛能森合資公司，主要承接新能源EPC 工程建設(shè)，公司相繼獲得7540 萬元懷化光伏項目、7.3 億元達(dá)茂旗100MW 風(fēng)力項目訂單，新能源業(yè)務(wù)已成為公司新的利潤增長點。
盈利預(yù)測與投資評級。預(yù)計公司2016/2017 年營業(yè)收入分別為15.80/20.21 億元，凈利潤分別為1.63/2.22 億元，對應(yīng)EPS 0.25/0.34元。給予公司2017 年40-45 倍PE，合理估值區(qū)間為13.73-15.44元。目前公司股價15.43 元，處于合理價值區(qū)間內(nèi)，考慮公司業(yè)績存在超預(yù)期的可能，我們維持對公司“謹(jǐn)慎推薦”評級。
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