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    觀點(diǎn)：
    挖掘機(jī)市場(chǎng)已經(jīng)企穩(wěn)回升。2016年9月，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量53930臺(tái)，同比增長(zhǎng)71.4%。截止2016年9月，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量53930臺(tái)，同比增長(zhǎng)13%。從數(shù)據(jù)可以看出，國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量已經(jīng)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)。
    公司的泵閥產(chǎn)品進(jìn)入了加速成長(zhǎng)期。2016年上半年公司液壓泵閥收入5983萬元，這一方面是由于公司的多路閥、柱塞泵方面，已經(jīng)成功在三一、徐工、柳工、山東臨工、山河智能等的小挖上實(shí)現(xiàn)小批量配套。
    另一方面是收購的哈威InLine貢獻(xiàn)了部分泵閥收入。我們看好公司泵閥業(yè)務(wù)發(fā)展，公司自有液壓泵閥已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了初步量產(chǎn)，未來將加速放量。而與哈威InLine合并的協(xié)同效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)。
    結(jié)論：
    公司是我國(guó)液壓元件的龍頭，依托高壓油缸進(jìn)入液壓系統(tǒng)市場(chǎng)，目前已經(jīng)牢固占據(jù)了高壓油缸市場(chǎng)。在國(guó)內(nèi)挖機(jī)油缸市場(chǎng)，公司市場(chǎng)占有率近40%。公司非標(biāo)油缸發(fā)展良好，液壓泵閥產(chǎn)品已經(jīng)批量供貨。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別為13、16和20億元，EPS分別為0.09、0.12和0.17元，對(duì)應(yīng)PE分別為162/118/86倍，維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。