>> 中投證券-快克股份（603203）專注電子錫焊裝聯(lián)，募資將有效提升產(chǎn)能-161026
| 上傳日期： |
2016/10/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
盧凌熙 |
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首次公開發(fā)行價格16.50 元，申購日期為2016 年10 月27 日。
投資要點：
快克股份主要產(chǎn)品根據(jù)功能可分為三大類：錫焊裝聯(lián)類、裝聯(lián)作業(yè)的關(guān)聯(lián)性設(shè)備類以及柔性自動化生產(chǎn)線類。各類產(chǎn)品近年來均充分利用產(chǎn)能實行飽和生產(chǎn)，產(chǎn)銷率也基本維持在90%以上，公司生產(chǎn)經(jīng)營處在高效運轉(zhuǎn)當(dāng)中。
快克股份裝聯(lián)錫焊技術(shù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位，產(chǎn)品定位于中高端市場，主要競爭集中在產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)水平、綜合服務(wù)能力上，利潤水平較高。
電子裝聯(lián)專業(yè)設(shè)備下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，其在市場空間、技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品革新等各個方面都直接受下游需求增長和升級的驅(qū)動，如電子信息制造業(yè)規(guī)模的增長、工業(yè)信息化進(jìn)程的深入、制造技術(shù)要求的提升等。預(yù)計2016~2018 年我國電子裝聯(lián)錫焊專用設(shè)備市場容量同比增速分別為20.62%、17.95%、13.77%，市場容量到2018 年將達(dá)到157 億元。
本次募集資金用于智能化精密錫焊設(shè)備項目和研發(fā)中心項目，將有效解決產(chǎn)能瓶頸問題，提升研發(fā)和測試水平，夯實技術(shù)工程化能力，增強盈利能力和競爭實力。
我們預(yù)計快克股份2016~2018 年營業(yè)收入分別為28,145 萬元、33,197萬元、37,768 萬元；歸母凈利潤9,516 萬元、11,547 萬元、12,926 萬元；每股收益 1.03 元、1.26 元、1.41 元。參照可比公司2016PEG 水平，給予快克股份41~53 元目標(biāo)價格區(qū)間。如市場暫不考慮公司預(yù)計增速而以可比公司2016PE 作為估值標(biāo)準(zhǔn)，則短期內(nèi)公司股價存在溢價可能。建議申購。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能改善不及預(yù)期風(fēng)險，毛利率下行風(fēng)險，市場估值水平波動風(fēng)險
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