>> 華泰證券-強力新材(300429)業(yè)績保持快速增長，關(guān)注新項目進展-161030
| 上傳日期： |
2016/11/1 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉曦 |
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傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，佳英化工新增并表
佳英化工等并表及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好是公司業(yè)績增長主因，其中佳英化工Q3 實現(xiàn)凈利潤652 萬元；LCD 光刻膠光引發(fā)劑新品增長較快，PCB 領(lǐng)域傳統(tǒng)產(chǎn)品保持穩(wěn)健發(fā)展；公司三季報顯示，IPO 項目“235 噸光刻膠專用化學(xué)品項目”、“4760 噸光刻膠樹脂項目”Q3分別實現(xiàn)凈利562 萬元、164 萬元。公司前三季度綜合毛利率下降0.5pct至44.3%，但仍保持在較高水平，而期間費用率總體平穩(wěn)。
OLED 材料等新業(yè)務(wù)持續(xù)推進
公司與昱鐳光電等成立的合資公司強力昱鐳已于近期獲得營業(yè)執(zhí)照，注冊資本6600萬元，其中公司參股34.55%。同時公司公告擬通過定增募資，新建年產(chǎn)3070 噸OLED顯示及IC 材料項目，聚焦OLED 顯示及IC 材料等電子化學(xué)品中的新興、高端領(lǐng)域，進口替代空間廣闊，未來將構(gòu)成公司重要的利潤增長點。
維持“增持”評級
公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)光刻膠相關(guān)產(chǎn)品有望持續(xù)承接海外產(chǎn)能，OLED、IC 等高端新興材料領(lǐng)域布局持續(xù)推進，后續(xù)發(fā)展規(guī)劃明確，隨著新建項目的逐漸落地，公司將保持高速增長態(tài)勢，我們預(yù)計公司2016、2017 年EPS 分別為0.46、0.61 元（暫未考慮增發(fā)對于公司股本和盈利的影響），公司是稀缺的OLED 材料和電子化學(xué)品方向性標(biāo)的，且存在一定的外延預(yù)期，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：核心技術(shù)失密風(fēng)險、新業(yè)務(wù)開拓不達預(yù)期風(fēng)險、下游需求波動風(fēng)險。
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