>> 國元證券-恒神股份（832397）碳纖維平臺型企業(yè)，兼顧高低不同市場-161031
| 上傳日期： |
2016/11/2 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
李朝松 |
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而貫穿整個產(chǎn)業(yè)鏈思路的背后支持是公司強大的研發(fā)團隊，公司目前研發(fā)團隊人員已經(jīng)在400 人左右，還在繼續(xù)擴大規(guī)模。在目前國內(nèi)碳纖維行業(yè)還處于成長期早期階段的情況下，平臺型公司的優(yōu)勢是無論產(chǎn)業(yè)鏈哪一個環(huán)節(jié)取得突破，公司都可以迅速發(fā)展起來。
2. 著眼高端碳纖維產(chǎn)品，兼顧工業(yè)、民用市場。公司有原絲產(chǎn)能1 萬噸/年左右，碳纖維產(chǎn)線5 條，產(chǎn)能在5000 噸/年左右（主要是12K 小絲束），已經(jīng)掌握了干噴濕紡工藝，能夠批量生產(chǎn)T700、T800、T700s、T800s 等級別產(chǎn)品，并且已經(jīng)能夠生產(chǎn)出T1000 級別碳纖維，公司的復(fù)合材料中心也正處于建設(shè)當(dāng)中，各種設(shè)備如大型熱壓罐、固化爐、RTM、三坐標(biāo)測量儀、五軸加工機床等都已安裝結(jié)束并調(diào)試生產(chǎn)。公司的重點放在碳纖維高端產(chǎn)品上，是國內(nèi)碳纖維產(chǎn)品通過材料驗證最多的企業(yè)，并且也是這一領(lǐng)域承擔(dān)相關(guān)科研項目最多的企業(yè)，可以說公司是國內(nèi)碳纖維航空航天（高端裝備）領(lǐng)域的第一股。同時公司在工業(yè)、民用市場上也在積極布局，比如正在與高鐵聯(lián)合開發(fā)全碳纖維車體項目、產(chǎn)品在體育休閑領(lǐng)域也有應(yīng)用、同時公司也在積極關(guān)注新能源汽車輕量化的發(fā)展等，今年公司在工業(yè)民用領(lǐng)域的營收占到了一半左右。
3. 雖然虧損，但營收高速增長。公司去年營收在1.5 億左右，今年營收突破2 億基本沒有懸念。當(dāng)前國內(nèi)碳纖維行業(yè)還處于成長期早期，價格也受到國外企業(yè)打壓，碳纖維生產(chǎn)企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，先放量、多積累可能是當(dāng)前行業(yè)的追求的主線。
4. 風(fēng)險提示：國內(nèi)碳纖維的需求還需要下游復(fù)合材料行業(yè)的相應(yīng)發(fā)展來拉動，這種發(fā)展的速度可能不及預(yù)期；國外碳纖維優(yōu)勢企業(yè)的價格打壓可能會給國內(nèi)碳纖維行業(yè)的發(fā)展制造困難；公司尚處于虧損階段， 雖然高速增長，但要考慮現(xiàn)金流存在的可能風(fēng)險。
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