>> 申萬宏源-第十六批新股申購策略報(bào)告：凱萊英定價存分歧，匯金科技上市表現(xiàn)可期-161102
| 上傳日期： |
2016/11/3 |
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來源： |
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作者： |
林瑾 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本批新股共計(jì)安排14 只新股發(fā)行，但招股意向書的刊登風(fēng)格卻不再是陸續(xù)進(jìn)行，而是在首日集體一起亮相。我們預(yù)期融資規(guī)模約100.7955 億元，環(huán)比上升約32.15%，其中，步長制藥占比達(dá)38.69%。就板塊的分布來看，滬深各占半數(shù)，4 家采用定價發(fā)行的新股均在深市。
凱萊英定價不確定。本批新股采用詢價方式的有10 家，我們預(yù)期減持新股——凱萊英的報(bào)價將存在分歧。綜合考慮歷史發(fā)行案例及凱萊英發(fā)行價進(jìn)位后超募的程度，我們預(yù)期凱萊英的理論發(fā)行價約30.53 元。但不排除在考慮“鎖定部分”報(bào)價分布的情況下，定價可能略低于30.53 元，最終定價還取決于所有網(wǎng)下投資者的博弈情況。
門檻全線提至3000 萬元。本批詢價的10 只新股均將網(wǎng)下市值門檻提高至3000 萬元，其中滬市占7 家。就最新已披露詢價結(jié)果的第15 批新股情況看，市值門檻的提高對配售對象數(shù)量的影響還是比較大的，相應(yīng)的潛在的網(wǎng)下配售比例也將略有提高。至第16 批新股，網(wǎng)下初詢配售對象家數(shù)均值已提高至4270 家，相比前批增加7.79%，我們不排除隨著投資者參與家數(shù)的膨脹，市值門檻會進(jìn)一步提高。
社保年金類建議優(yōu)先申購科信技術(shù)、凱萊英、步長制藥等。綜合考慮配售方案對不同配售對象網(wǎng)下最終獲配量的預(yù)先設(shè)置、網(wǎng)下資格的部分個性化條件，我們給出的不同配售對象優(yōu)先申購的新股建議分別為：（1）公募社保類配售對象建議優(yōu)先申購標(biāo)的：科信技術(shù)、凱萊英、步長制藥、神力股份、桂發(fā)祥；（2）年金保險(xiǎn)類配售對象建議優(yōu)先申購標(biāo)的：科信技術(shù)、步長制藥、神力股份、通靈珠寶；（3）其他配售對象建議優(yōu)先申購標(biāo)的：樂心醫(yī)療、科信技術(shù)、凱萊英、徠木股份、步長制藥。
預(yù)計(jì)配售比例集中分布在0.004%-0.005%。以2016 年前16 批網(wǎng)下配售比例統(tǒng)計(jì)作為參考，我們預(yù)計(jì)本批家新股的網(wǎng)下配售比例平均約在0.003%-0.006%之間，集中分布在0.004%-0.005%之間。此外，值得注意的是，本批有4 只詢價發(fā)行的新股桂發(fā)祥、步長制藥、凱萊英、科信技術(shù)網(wǎng)下申購上限均未設(shè)置為網(wǎng)下初始發(fā)行量，而是明顯下調(diào)，因此我們預(yù)計(jì)網(wǎng)下風(fēng)控較嚴(yán)的投資者對這四只新股的申購積極性會相對較高。綜合考慮新股網(wǎng)下市值門檻、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行價、AHP 打分排序的，我們預(yù)計(jì)本批每只新股的配售比例區(qū)間分別如表5 中藍(lán)色部分所示。
AHP 模型打分——匯金科技居首。根據(jù)本輪新股AHP 得分、價格、流通市值情況，我們認(rèn)為本輪新股上市表現(xiàn)（即上市初期漲幅）依次為匯金科技、科信技術(shù)、樂心醫(yī)療、凱萊英、激智科技、徠木股份、步長制藥、神宇股份、神力股份、博邁科、通靈珠寶、桂發(fā)祥。
銀行業(yè)實(shí)物流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制市場龍頭，應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展——匯金科技。匯金科技是國內(nèi)最早拓展銀行業(yè)實(shí)物流轉(zhuǎn)內(nèi)部控制市場的專業(yè)企業(yè)之一。2015 年底公司銀行客戶數(shù)達(dá)到883家，銷售的銀行自助設(shè)備現(xiàn)金管理系統(tǒng)占全國ATM 終端總量的14.43%。除銀行業(yè)外，公司目前業(yè)務(wù)領(lǐng)域已拓展到零售、安防、能源行業(yè)且占比不斷提升。
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