>> 東興證券-長(zhǎng)飛光纖光纜（6869）市場(chǎng)需求旺盛，產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)鏊?161109
| 上傳日期： |
2016/11/9 |
大小： |
648KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
譚可，王昕 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
需求增長(zhǎng)主要來(lái)自于“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略和“寬帶到農(nóng)村”政策實(shí)施以及中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通的4G 建設(shè)，中國(guó)移動(dòng)在寬帶業(yè)務(wù)端也在謀求更大的發(fā)展。過去兩年需求端以30%的速度增加，而在供給端，光纖預(yù)制棒反傾銷政策增加了預(yù)制棒企業(yè)投資的謹(jǐn)慎性，因此預(yù)制棒行業(yè)在過去幾年并沒有大量擴(kuò)產(chǎn)，短缺帶來(lái)的結(jié)果是光纖光纜的平均價(jià)格上漲20%以上。明年還會(huì)有中國(guó)移動(dòng)新一輪的集采，而中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信也可能在未來(lái)開始新一輪集采，市場(chǎng)短缺的現(xiàn)狀短期難以改變，預(yù)計(jì)價(jià)格也會(huì)較之前有所提升。
產(chǎn)能快速擴(kuò)充，行業(yè)周期可持續(xù)?；诠緦?duì)市場(chǎng)的準(zhǔn)確把握，公司成為行業(yè)內(nèi)最早開始擴(kuò)充產(chǎn)能的企業(yè)，目前光纜的新產(chǎn)能已經(jīng)完成，預(yù)制棒的新產(chǎn)能將在今年年底或明年年初投產(chǎn)。管理層對(duì)未來(lái)市場(chǎng)需求狀況保持樂觀，公司認(rèn)為需求持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力是消費(fèi)者對(duì)網(wǎng)絡(luò)和流量永無(wú)止境的追求，工信部提出了中國(guó)寬帶覆蓋水平達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平，日本和韓國(guó)覆蓋率超過90%，5G 的商用在韓國(guó)和日本預(yù)計(jì)在2018 年，中國(guó)工信部確定的時(shí)間是2020 年，預(yù)計(jì)會(huì)提前，2018 年預(yù)計(jì)會(huì)在一些城市開始運(yùn)營(yíng)5G網(wǎng)絡(luò)，屆時(shí)對(duì)光纖光纜的需求會(huì)增加一個(gè)數(shù)量級(jí)，移動(dòng)和固網(wǎng)的結(jié)合是任何一個(gè)運(yùn)營(yíng)商未來(lái)發(fā)展的方向，中國(guó)移動(dòng)還很可能發(fā)展固網(wǎng)業(yè)務(wù)，未來(lái)五年行業(yè)仍將保持很強(qiáng)的需求和景氣度。
公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。公司三季度維持了業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，中國(guó)移動(dòng)新訂單產(chǎn)生的業(yè)績(jī)將在明年得以體現(xiàn)。我們預(yù)計(jì)公司2016 年-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為81.8 億、96.8 億和115.7 億元人民幣，歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)分別為7.85 億、9.68 億和10.78 億元人民幣；每股收益分別為1.15、1.42 和1.58 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為12.8、10.4 和9.3。給予公司6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)17.8 港元，首次給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。
|
|
