>> 興業(yè)證券-湘油泵(603319)發(fā)動機(jī)泵類產(chǎn)品制程商，不斷拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域-161125
| 上傳日期： |
2016/11/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
施名軒，成尚汶 |
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公司整體產(chǎn)能利用率處于較高水平。公司柴油機(jī)機(jī)油泵產(chǎn)能利用率71.65%，汽油機(jī)機(jī)油泵產(chǎn)能利用率平均為90.08%，發(fā)動機(jī)水泵利用率平均為86.31%，輸油泵產(chǎn)能利用率平均為62.50%，公司整體產(chǎn)能利用率處于較高水平。
國內(nèi)外汽車及零部件市場廣闊，泵類產(chǎn)品需求旺盛。根據(jù)工業(yè)與信息化部預(yù)計，2020年我國汽車保有量將超2億輛，國內(nèi)發(fā)動機(jī)泵類售后維修市場前景廣闊。根據(jù)商務(wù)部等部門與2009年底發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)我國汽車產(chǎn)品外銷持續(xù)健康發(fā)展的意見》，到2015年我國汽車和零部件外銷規(guī)模年均增長約20%；到2020年實(shí)現(xiàn)我國汽車及零部件外銷額占世界汽車產(chǎn)品貿(mào)易總額10%的戰(zhàn)略目標(biāo)，因此，從長遠(yuǎn)來看，汽車及裝備制造業(yè)發(fā)展空間廣闊，有望帶來泵類產(chǎn)品旺盛的市場需求。
盈利預(yù)測和估值：按發(fā)行后的股本計算，我們預(yù)測公司2016~2018年EPS分別為0.55、0.65、0.80元，分別同比增長15.02%、17.91%、22.70%。參照可比公司的估值，同時考慮到公司產(chǎn)品未來需求情況和公司競爭力，我們認(rèn)為給予公司2016年35~40倍PE較為合理，合理股價為19.25~22.00元。首次覆蓋，暫不給予評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險；新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險。
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