>> 華泰證券-英維克（002837）機(jī)械設(shè)備：機(jī)械行業(yè)每周新銳系列報告-161219
| 上傳日期： |
2016/12/19 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
章誠，肖群稀，王宗超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2015 年公司機(jī)房溫控節(jié)能設(shè)備國內(nèi)市占率達(dá)到4.35%，綜合競爭力處于市場前列。
下游需求拉動業(yè)績持續(xù)增長，研發(fā)創(chuàng)新保障公司盈利能力
2016 年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.72 億元，同比增長30.74%，歸屬于上市公司股東利潤0.55 億元，同比增長17.32%。2015 年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.21 億元，同比增長52.97%，歸屬于上市公司股東利潤0.68 億元，同比增長59.42%。2011~2015 年，公司營業(yè)收入復(fù)合增長率為72.35%，歸母凈利潤復(fù)合增速為96.04%。近三年公司毛利率在36~39%范圍小幅波動，凈利率穩(wěn)定在15%以上。
募投項目加強(qiáng)生產(chǎn)流程自動化，提升科研成果轉(zhuǎn)化效率
公司本次擬向社會公開發(fā)行股票2000 萬股，預(yù)計募集資金3.6 億元，資金擬投向：精密溫控節(jié)能設(shè)備產(chǎn)業(yè)基地項目、精密溫控節(jié)能設(shè)備研發(fā)中心項目、償還銀行貸款及補(bǔ)充流動資金項目。可比公司依米康暫無可參考估值；制冷空調(diào)設(shè)備行業(yè)A 股上市公司2016 年估值水平處于21~116 倍，2017年估值水平處于26~76 倍；2016、2017 年制冷空調(diào)設(shè)備行業(yè)的整體估值（算術(shù)平均）為50、39 倍。
風(fēng)險提示：市場情緒變化，導(dǎo)致估值中樞下移。
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