>> 華鑫證券-東音股份（002793）一汪清泉，流芳百世-161220
| 上傳日期： |
2016/12/20 |
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| 1144KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦 |
作者： |
魏旭錕 |
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東音憑借卓越的品質(zhì)、自有的出口權及優(yōu)質(zhì)的服務，產(chǎn)品遍銷亞洲、歐洲、非洲等60 多個國家和地區(qū)。
2016 年全球潛水泵市場容量30 億美元，中國占45%以上。目前，全球各國均面臨缺乏水資源的問題，而地下水資源豐富，可以解決全球水資源匱乏的問題，而潛水泵地下水開發(fā)的主要工具。根據(jù)中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)協(xié)會排灌機械分會統(tǒng)計，預計到2016 年，全球井用潛水泵較2011 年將翻一番，達30.7億美元，年均復合增速近15%；2016 年，我國井用潛水泵較2011 年將增長兩倍，達96.6 億元人民幣，年均復合增速近25%。目前，我國潛水泵市場需求已占全球份額45%以上。
公司競爭優(yōu)勢顯著，國內(nèi)市場占有率名列前茅。公司在技術研發(fā)優(yōu)勢、產(chǎn)品質(zhì)量及性價比、市場、品牌等多個領域具備顯著優(yōu)勢。根據(jù)中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)協(xié)會排灌機械分會統(tǒng)計，公司井用潛水泵銷售規(guī)模在2012 和2013 年連續(xù)兩年排名國內(nèi)第一；在亞洲和非洲等地區(qū)也占據(jù)較高市場份額。
產(chǎn)能瓶頸有望在年底緩解。公司IPO 募投項目之一為年產(chǎn)100萬臺潛水泵建設項目，建成達產(chǎn)后將新增井用潛水泵80 萬臺，小型潛水泵20 萬臺，將能夠為公司年均新增銷售收入6.42億元，凈利潤6327 萬元。公司產(chǎn)能瓶頸有望得以緩解的同時，公司也將獲得成長動力。目前，年產(chǎn)100 萬臺潛水泵募投項目建設處于收尾階段，預計年底可達到預定可使用狀態(tài)。
盈利預測與投資評級。預計公司2016-2018年每股收益分別為0.97元、1.08和1.44元，對應于上個交易日收盤價72.00元計算，市盈率分別為74倍、67倍和50倍。首次給予公司“審慎推薦”的投資評級。
風險提示：1）潛水泵市場競爭加??；2）匯率波動的影響。
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