>> 興業(yè)證券-武進不銹（603878）行業(yè)領跑者，下游需求潛力巨大-161226
| 上傳日期： |
2016/12/26 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
任志強，邱祖學 |
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公司擁有多項自主專利產權及核心技術，與眾多機構、高校開展產學研合作，規(guī)模優(yōu)勢突出。
油氣：行業(yè)現(xiàn)回暖跡象，LNG管道需求前景成期待。2005-2015年，油氣消費大幅增加，市場潛力有待繼續(xù)發(fā)掘。此外，我國LNG供給和接收能力快速增長，公司目前正募集資金投入年產6000噸油氣輸送用不銹鋼焊管項目，擬生產的油氣輸送用不銹鋼焊管將重點應用于LNG接收站及輸送官網設施建設中，以迎合LNG需求。
電力：火電穩(wěn)健，核電有望走出低位。公司研發(fā)出的超超臨界機組用不銹鋼無縫鋼管，獲得制造工藝技術的發(fā)明專利，實現(xiàn)對進口產品的替代。根據(jù)國務院發(fā)布的核電"十三五"規(guī)劃，到2020年我國運行核電裝機達到5800萬千瓦，在建3000萬千瓦左右。公司目前正募集資金投入年產3500噸特種不銹鋼鋼管項目，積極順應核電發(fā)展趨勢。
預計公司2016-2018年歸母凈利潤為1.15億元、1.47億元和1.80億元，EPS為0.57元、0.73元和0.89元，對應目前PE分別為55倍、43倍和35倍。以久立特材為公司的對標標的，久立特材目前的PE（TTM）為75倍，高出公司目前估值30%以上，因此給予公司"增持"評級。
風險提示：1、原材料價格波動；2、油氣行業(yè)持續(xù)低迷。
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