>> 國泰君安-精測電子(300567)首次覆蓋-受益LCD,OLED投產(chǎn),航母級檢測公司加速起飛-170104
| 上傳日期： |
2017/1/4 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
黃琨 |
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基于行業(yè)可比估值給予公司2017 年63 倍PE，對應(yīng)117 元目標(biāo)價，首次覆蓋給予增持評級。
受益LCD 產(chǎn)能全球轉(zhuǎn)移和OLED 投產(chǎn), 自動化率提升帶來巨大市場空間：①LCD 產(chǎn)能正在往大陸轉(zhuǎn)移，未來平板模組檢測市場空間巨大，預(yù)測2016 年有16 條線高世代線在中國，總投資額將達(dá)到4800 億以上。②2017 年起國內(nèi)OLED 產(chǎn)線投資高增長，由于OLED 良品率低，對檢測設(shè)備依賴更大，整體檢測設(shè)備市場需求進(jìn)一步增加。③目前3C 檢測環(huán)節(jié)自動化率不到20%，公司作為module 檢測設(shè)備龍頭，客戶覆蓋所有重點(diǎn)面板廠商，未來將受益產(chǎn)線自動化率持續(xù)提升。
進(jìn)軍前端Cell、Array 檢測，打開20 倍成長空間：①公司Module 端檢測設(shè)備已大步領(lǐng)先同行，目前正從Module 逐步向上端滲透進(jìn)入Cell、Array檢測（整條產(chǎn)線投資array、cell 和module 比7：2.5：0.5）。②目前Cell段初具競爭力，客戶包括和輝光電等；Array 段開始涉入，藍(lán)海靜待攻破，打開20 倍成長空間。
風(fēng)險因素：客戶集中的風(fēng)險；營運(yùn)資金短缺的風(fēng)險
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