>> 華創(chuàng)證券-廣聯(lián)達（002410）鳳凰涅槃，前途光明-170106
| 上傳日期： |
2017/1/8 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
尋赟 |
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此報告為加密報告 |
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公司龍頭地位十分穩(wěn)固，公司近于行業(yè)。
3.工程造價業(yè)務(wù)：全國性產(chǎn)品更新收入預(yù)期明確
受益于平法16G國標(biāo)新政、定額庫、清單庫更新等規(guī)則變化的影響，2017、2018年全國性存量市場更新將迎來連續(xù)大年。定額庫、清單庫的更新及常規(guī)軟件的升級更新所帶來的收入十分確定， 2017、2018年傳統(tǒng)工程造價業(yè)務(wù)預(yù)計依舊將保持較高速增長。
4.施工信息化業(yè)務(wù)：市場滲透率低，市場十倍于工程造價業(yè)務(wù)
工程施工信息化處于一片藍海，由于當(dāng)前滲透率尚低，增長前景十分可觀。施工信息化潛在客戶包括200家特級、6000家一級以及60000其他施工企業(yè)，此外還包括建筑行業(yè)八類從業(yè)人員，市場空間非常廣闊，十倍以上于工程造價市場，公司于2015、2016年持續(xù)鋪設(shè)工程施工業(yè)務(wù)渠道，后續(xù)增長可期。
5.工程信息服務(wù)：增速最快, 具備長遠發(fā)展空間
2016年前三季度，公司所有業(yè)務(wù)中，工程信息業(yè)務(wù)增速最快，在營改增的大背景下，客戶對工程物資的價格將更為敏感，此外工程信息業(yè)務(wù)與造價業(yè)務(wù)具有很強的產(chǎn)品協(xié)同性，推廣便利，預(yù)計該業(yè)務(wù)未來能保持高速增長的態(tài)勢，具備長遠發(fā)展空間。
投資建議
市場過于擔(dān)心明后年房地產(chǎn)市場下行對公司業(yè)績的影響，但即使未來兩年房地產(chǎn)市場向下，新開工面積減少，公司的成長仍然非常確定。我們保守預(yù)計公司16-18年凈利潤分別為4.3、5.96、8.3億，對應(yīng)當(dāng)前市值的PE為37、27、19倍，預(yù)計隨著17年業(yè)績的逐漸兌現(xiàn)，市場對公司業(yè)績持續(xù)性的擔(dān)憂會逐漸打消，給予"強烈推薦"評級。
風(fēng)險提示： 房地產(chǎn)新開工下行幅度超過預(yù)期，公司新業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。
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