>> 興業(yè)證券-泰嘉股份(002843)國(guó)內(nèi)雙金屬帶鋸條領(lǐng)域龍頭企業(yè)-170110
| 上傳日期： |
2017/1/13 |
大小： |
1105KB |
| 格式： |
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來(lái)源： |
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作者： |
成尚汶，施名軒 |
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公司是中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)理事和鋸床分會(huì)副理事長(zhǎng)單位、承擔(dān)著雙金屬帶鋸條行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的制訂、修訂工作。
公司產(chǎn)能有所下滑，但仍具備進(jìn)軍高端市場(chǎng)的動(dòng)力。受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、下游行業(yè)需求降低以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，產(chǎn)能利用率下滑至2016年上半年的75%，2015年最低到達(dá)了66%。但公司高端產(chǎn)品的產(chǎn)能仍不足，高端產(chǎn)品收入占比和市場(chǎng)份額偏小
高速鋼帶鋸條下游行業(yè)廣闊，預(yù)計(jì)2018年市場(chǎng)空間有37.8億。雙金屬帶鋸條可以用于鋼鐵、機(jī)械加工、汽車(chē)及零部件、航空航天等制造業(yè)部門(mén)，應(yīng)用廣泛。未來(lái)幾年雙金屬帶鋸條行業(yè)預(yù)計(jì)能保持約15%的增長(zhǎng)率，2018年預(yù)計(jì)市場(chǎng)空間有37.8億元。
盈利預(yù)測(cè)和估值：按發(fā)行后的股本計(jì)算，我們預(yù)測(cè)公司2016-2018年EPS分別為0.27、0.29、0.33元，分別同比增長(zhǎng)-6.27%、6.20%、13.20%。參照可比公司的估值，同時(shí)考慮到公司產(chǎn)品未來(lái)需求情況和公司競(jìng)爭(zhēng)力，我們認(rèn)為給予公司2016年20~30倍PE較為合理，合理股價(jià)為5.40~8.10元。首次覆蓋，暫不給予評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。
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