>> 華泰證券-威星智能（002849）機(jī)械行業(yè)每周新銳系列報(bào)告-170207
| 上傳日期： |
2017/2/7 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
章誠，肖群稀，王宗超 |
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在智能燃?xì)獗眍I(lǐng)域，公司是市場規(guī)模前列的智能燃?xì)獗砩a(chǎn)商，在電子式燃?xì)獗砩a(chǎn)領(lǐng)域，公司的超聲波燃?xì)獗硪蜒邪l(fā)成功并開始規(guī)?；a(chǎn)，處于市場領(lǐng)先地位。
近年收入高速增長，毛利率水平呈下降趨勢
公司主營業(yè)務(wù)收入保持高速增長的原因包括：1）相對于同行業(yè)，公司收入規(guī)模基礎(chǔ)較小，但產(chǎn)品已切入到港華燃?xì)狻⑷A潤燃?xì)獾戎饕細(xì)饧瘓F(tuán)的供應(yīng)鏈，公司利用后發(fā)優(yōu)勢，通過不斷創(chuàng)新研發(fā)，豐富產(chǎn)品種類，收入規(guī)模迅速增長；2）公司產(chǎn)品線較為豐富，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)合理，遠(yuǎn)傳燃?xì)獗砗碗娮邮饺細(xì)獗沓蔀楣臼杖肟焖僭鲩L的重要驅(qū)動力量。公司毛利率水平下降的主要因素是IC 卡智能燃?xì)獗砻氏陆担S著市場競爭的加劇，公司IC 卡智能燃?xì)獗碚淼氖蹆r出現(xiàn)下滑，同時由于人工成本保持著增長的趨勢等因素，IC 卡智能燃?xì)獗碚淼拿视兴禄?br> 募投項(xiàng)目重點(diǎn)：擴(kuò)大公司核心產(chǎn)能，加大基礎(chǔ)研究投入力度
公司本次擬向社會公開發(fā)行股票2,166.67 萬股，預(yù)計(jì)募集資金26,173.37萬元，資金擬投向：智能燃?xì)獗斫ㄔO(shè)項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。參考Wind 一致預(yù)測，可比公司金卡股份2017 年P(guān)E 為47 倍；同行業(yè)可比上市公司2017 年對應(yīng)PE 處于35~106 倍區(qū)間；2017 年儀器儀表行業(yè)的整體PE（算術(shù)平均）為59 倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場情緒變化，導(dǎo)致估值中樞下移。
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