>> 廣發(fā)證券-激智科技（300566）質(zhì)地優(yōu)異的光學(xué)膜龍頭，產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，步入新紀(jì)元-170208
| 上傳日期： |
2017/2/8 |
大小： |
1422KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏，周航 |
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公司近年來(lái)收入利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)定，新產(chǎn)品增亮膜逐步發(fā)力。
光學(xué)膜行業(yè)壁壘高，空間大，進(jìn)口替代需求強(qiáng)烈
光學(xué)膜生產(chǎn)工藝要求繁復(fù)精細(xì)，技術(shù)壁壘高；下游LCD 產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)空間巨大，牢固占據(jù)平板顯示器材主流地位；LCD 產(chǎn)業(yè)持續(xù)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，中國(guó)大陸將成為全球最大的平板顯示生產(chǎn)地區(qū)；光學(xué)膜是液晶模組的核心部件，我國(guó)光學(xué)膜進(jìn)口替代需求強(qiáng)烈，國(guó)產(chǎn)光學(xué)膜產(chǎn)品憑借性價(jià)比高、供貨速度快等優(yōu)勢(shì)逐漸取代國(guó)外光學(xué)膜企業(yè)。
管理團(tuán)隊(duì)卓越、客戶資源豐富，構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)競(jìng)爭(zhēng)壁壘
公司管理團(tuán)隊(duì)專業(yè)背景深厚，長(zhǎng)期深耕光學(xué)膜領(lǐng)域。技術(shù)儲(chǔ)備豐富，已實(shí)現(xiàn)小批量供貨的新型光學(xué)膜包括3D 顯示膜、熒光膜和觸摸屏用光學(xué)保護(hù)膜。根據(jù)公告，公司與NANOSYS 簽署《技術(shù)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目協(xié)議》進(jìn)入量子點(diǎn)薄膜生產(chǎn)領(lǐng)域，提前布局下一代液晶顯示光學(xué)膜技術(shù)。公司大客戶資源優(yōu)勢(shì)明顯，基本覆蓋國(guó)內(nèi)外一線品牌廠商。
認(rèn)購(gòu)產(chǎn)業(yè)投資基金，完善公司戰(zhàn)略布局盈利預(yù)測(cè)及投資建議
基于對(duì)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年每股收益分別為0.81 元、1.22 元、1.62 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為69 倍、46 倍、34倍，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、原料聚酯薄膜價(jià)格上行；2、行業(yè)新進(jìn)入者較多致競(jìng)爭(zhēng)激烈；3、項(xiàng)目建設(shè)、下游客戶開拓緩慢；4、新型光學(xué)膜產(chǎn)品市場(chǎng)推廣不及預(yù)期
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