>> 興業(yè)證券-亞翔集成（603929）潔凈室工程龍頭，市場份額快速提升-170104
| 上傳日期： |
2017/2/8 |
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作者： |
孟杰 |
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公司2015年實現(xiàn)營業(yè)收入11.07億元，同比增長115.09%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.79億元，同比增長90.12%，實際控制人為臺商姚祖驤、趙玉華夫婦。
潔凈室行業(yè)市場成長空間樂觀。潔凈室廣泛用于電子、醫(yī)藥、食品、石化、日化、生物工程、航天、軍工等領(lǐng)域，屬于該領(lǐng)域所需的基礎(chǔ)性工程服務(wù)。從市場細(xì)分需求來看，電子行業(yè)市場規(guī)模最大，其次是醫(yī)藥制造和食品制造行業(yè)，再次為醫(yī)療領(lǐng)域。目前潔凈室行業(yè)市場規(guī)模增長較快，2015年中國潔凈室行業(yè)市場規(guī)模增長到707.55億元，近8年復(fù)合增長率為15.9%，預(yù)計2020年將增至1412.33億元。其中，食品藥品GMP認(rèn)證等行業(yè)政策為潔凈室行業(yè)的發(fā)展提供了源動力，電子行業(yè)對生產(chǎn)環(huán)境的高要求推動潔凈室市場快速成長。目前潔凈室行業(yè)集中度較低，整合趨勢正在顯現(xiàn)，公司2013年至2015年平均市場份額為1.96%，在行業(yè)整合的過程中，未來公司市場份額仍有可觀的上升空間。
電子行業(yè)潔凈室貢獻(xiàn)主要收入，"技術(shù)+經(jīng)驗+客戶資源"構(gòu)筑競爭優(yōu)勢。公司的主營業(yè)務(wù)以高科技產(chǎn)業(yè)潔凈室系統(tǒng)集成工程及其服務(wù)為主，潔凈室系統(tǒng)集成工程占比在86%以上，電子行業(yè)貢獻(xiàn)最大，一直保持在78%以上。公司2014年和2015年利用技術(shù)優(yōu)勢承攬的訂單大幅增加，實現(xiàn)了收入的快速增長。公司的競爭優(yōu)勢來源于三方面：一是技術(shù)水平行業(yè)領(lǐng)先，研發(fā)優(yōu)勢突出，二是專業(yè)領(lǐng)域經(jīng)驗豐富，三是與重要客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，為業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。
公司未來發(fā)展。公司未來兩年著力點在研發(fā)創(chuàng)新、人才擴(kuò)充和市場開拓三個方面，計劃增加研發(fā)投入，創(chuàng)新工程技術(shù)和產(chǎn)品，與西門子公司合作推動自動控制及節(jié)能減排方面之人才培訓(xùn)計劃，推進(jìn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的橫向延伸，積極開拓制藥、醫(yī)療衛(wèi)生、生物工程、實驗室、食品的潔凈室工程業(yè)務(wù)。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2016-2018年凈利潤分別為1.83億元、1.98億元和2.25億元，發(fā)行后總股本對應(yīng)EPS分別為0.86元、0.93元和1.05元。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、行業(yè)需求不及預(yù)期、訂單金額不及預(yù)期
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