>> 東興證券-中小市值主題精選系列-康德萊（603987）調(diào)研簡報(bào)：醫(yī)用穿刺器械行業(yè)龍頭企業(yè)-170220
| 上傳日期： |
2017/2/21 |
大小： |
1175KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
虞瑞捷 |
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公司產(chǎn)品線囊括了傳統(tǒng)的注射針，靜脈留置針，胰島素注射針，各類花式針等各類穿刺針型。同時，產(chǎn)業(yè)鏈焊管制造，針管制造，成品制造等全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。
市場份額國內(nèi)第一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)穿刺產(chǎn)品市場容量近380 億元，增速保持在10%左右。公司產(chǎn)品按銷量計(jì)已經(jīng)占國內(nèi)近1/4 的市場份額，位居國內(nèi)第一，并與日本，美國等全球巨頭直面競爭。
收入平穩(wěn)，毛利率提升。公司產(chǎn)品已經(jīng)在國內(nèi)市場占據(jù)第一，由于行業(yè)屬性，已過快速增長期，近年來收入增長在個位數(shù)。然而，公司不斷提升產(chǎn)品質(zhì)量和檔次，積極提高花式針等高毛利產(chǎn)品的比重，近年來毛利率不斷提升。我們認(rèn)為，隨著公司龍頭地位進(jìn)一步鞏固，產(chǎn)品升級會不斷持續(xù)。
風(fēng)險(xiǎn)：產(chǎn)品創(chuàng)新乏力
盈利預(yù)測和估值：我們預(yù)計(jì)公司16-18 年EPS0.51，0.56 和0.62 元，對應(yīng)目前PE58，52 和47 倍，首次給予推薦評級。
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