>> 國泰君安-白銀有色(601212)白銀非白銀,銅鋅新標的-170226
| 上傳日期： |
2017/2/27 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉華峰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司擁有多種金屬集開采-冶煉-加工全產(chǎn)業(yè)鏈，以銅鋅為主，以鉛金銀為輔，一定程度避免了單一金屬價格波動對公司帶來的風險。目前金屬價格（銅、鋅、鉛）居近幾年的高位，且很可能會繼續(xù)上漲，公司未來業(yè)績將會得到充分釋放。首次覆蓋目標價6.0 元，對應2016~2018年PE150/50/46 倍，空間20%，增持評級。
布局多金屬上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈。白銀有色擁有銅冶煉產(chǎn)能20 萬噸，鋅冶煉產(chǎn)能28 萬噸，產(chǎn)量名列全國前茅。同時公司在國內(nèi)擁有資源儲量銅43 萬噸，鉛128 萬噸，鋅591 萬噸，還積極布局國外礦產(chǎn)資源。此外公司還布局金屬板帶、箔、棒、管等加工領域。以此公司形成了多金屬上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。
受益于金屬價格上漲。自去年至今，基本金屬價格一路上漲，貴金屬價格整體上也屬于上漲趨勢，白銀有色作為銅鋅鉛金銀的多金屬采選冶煉企業(yè)，將受益于金屬價格的上升，尤其是銅鋅價格目前維持在48000 元/噸和22000 元/噸，公司最主要的銅鋅板塊業(yè)績將大幅改善。
風險提示：金屬價格劇烈波動風險，原材料供給不足風險。
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