>> 華創(chuàng)證券-華正新材(603186)調(diào)研紀(jì)要：國內(nèi)優(yōu)質(zhì)覆銅板和高端復(fù)合材料供應(yīng)商-170228
| 上傳日期： |
2017/3/1 |
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作者： |
鄭震湘 |
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公司產(chǎn)品線從0.1mm-3.2mm均有覆蓋。價格方面，不同規(guī)格產(chǎn)品價格漲幅差別比較大，目前行業(yè)景氣度仍較高，預(yù)計仍處在上漲通道。
3.覆銅板供應(yīng)鏈上游的情況？
覆銅板的上游成本包括三個部分：銅箔、玻纖材料和樹脂，所占比例都是三成左右。（1）銅箔，從產(chǎn)業(yè)鏈了解信息來看，短期內(nèi)產(chǎn)能很難提升，因此預(yù)計銅箔緊缺的現(xiàn)象會延續(xù)，但前期漲幅較大，后續(xù)將放緩；（2）玻纖布價格預(yù)計會有較大幅度的漲幅，14年到16年上半年行業(yè)競爭激烈，導(dǎo)致小規(guī)模的玻纖布廠關(guān)停，同時也有規(guī)模較大的玻纖布廠調(diào)整產(chǎn)品產(chǎn)出結(jié)構(gòu)，玻纖布瓷窯產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)其他型號的玻璃紗，從而導(dǎo)致整體的玻纖布產(chǎn)出下降，2016年下半年開始出現(xiàn)了供應(yīng)方面的短缺，由于玻纖布的生產(chǎn)設(shè)備投產(chǎn)周期比較長，而且短期內(nèi)不會有新的產(chǎn)出，所以預(yù)計漲價能持續(xù)一段時間。
4.公司覆銅板的定價方式？
公司定價方式是以成本加成定價+市場定價結(jié)合，針對不同的產(chǎn)品和客戶定價策略有會差異。公司漲價策略比較保守，考慮到長期客戶的穩(wěn)定供應(yīng)問題，針對公司戰(zhàn)略客戶與優(yōu)質(zhì)客戶的漲價幅度和時間往往比其他客戶滯后。公司自身定位在價格上是市場跟隨者，近期行業(yè)內(nèi)的一些主流覆銅板廠家上調(diào)了覆銅板價格，公司也同步提價。
5.熱塑性蜂窩材料領(lǐng)域的發(fā)展?fàn)顩r?
熱塑性蜂窩板目前主要用于新能源電動物流車廂體材料，投資規(guī)模較大，主要受生產(chǎn)線產(chǎn)能、設(shè)備技術(shù)特性等多方面因素影響，投資建設(shè)期較長。材料用在物流車廂體上主要優(yōu)勢在于環(huán)保、節(jié)能、輕量化、可回收性等，目前蜂窩板在我國仍處于起步階段，國內(nèi)還沒有較大的競爭者。
在該領(lǐng)域我們擁有一些專利，而且蜂窩板行業(yè)對設(shè)備工藝、資金、技術(shù)等要求較高，所以行業(yè)整體上存在較高的進(jìn)入門檻。
6.公司在熱塑性蜂窩材料領(lǐng)域的產(chǎn)能情況?
根據(jù)公司公告的最新數(shù)據(jù)顯示，公司熱塑性蜂窩板2016年上半年預(yù)計年度產(chǎn)能在90萬平方米左右，產(chǎn)品規(guī)格厚度從12到40mm均有覆蓋。蜂窩板產(chǎn)能利用率目前還在不斷提升，2014、2015年蜂窩板的銷售額只有幾千萬，未來隨著新能源車的發(fā)展，銷售額還會繼續(xù)擴(kuò)大。
7.銅箔對去年公司產(chǎn)能有沒有影響？
面臨當(dāng)前PCB產(chǎn)業(yè)鏈遇到的銅箔供應(yīng)緊張的局面，公司憑借多年來在市場上建立的良好信譽(yù)和市場形象、穩(wěn)定的供應(yīng)鏈關(guān)系，自上游銅箔供應(yīng)商獲取了能夠滿足日常生產(chǎn)需求的銅箔，基本上沒有出現(xiàn)銅箔短缺影響開工率的問題，同時公司也通過技改等措施較好地進(jìn)行了應(yīng)對，降低了銅箔供應(yīng)緊張對產(chǎn)能利用率的影響。
8.去年四季度為什么會計提5%的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備？
公司按照謹(jǐn)慎性原則對一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額按照既定的壞賬計提政策5%計提壞賬準(zhǔn)備。
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