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    正極材料又下一城，雙向布局強(qiáng)化優(yōu)勢(shì)。公司已通過(guò)參股國(guó)內(nèi)碳酸鋰主要供應(yīng)商江蘇容匯、增資磷酸鐵鋰材料領(lǐng)軍企業(yè)江西艾德納米以及定增募投磷酸鐵項(xiàng)目，打通 “碳酸鋰—磷酸鐵—磷酸鐵鋰”產(chǎn)業(yè)鏈。此次與江西艾德納米合作進(jìn)行三元正極材料的建設(shè)，將對(duì)此條產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行橫向拓展。正極材料領(lǐng)域開(kāi)啟雙向布局后，不僅有望全面滲透動(dòng)力電池領(lǐng)域，還將助力公司更好地掌握電解液與各種正極材料之間的搭配，提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
    客戶資源高度共享，業(yè)績(jī)高增再添動(dòng)力。公司是全球電解液行業(yè)的絕對(duì)龍頭，不僅在成本和技術(shù)上具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，還擁有下游電池領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)的龍頭客戶資源。目前國(guó)家政策導(dǎo)向從“提高門(mén)檻”切換到“樹(shù)立標(biāo)桿”，扶持具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的動(dòng)力電池龍頭企業(yè)，未來(lái)行業(yè)集中度將極大提升，與動(dòng)力電池龍頭企業(yè)擁有長(zhǎng)期密切的合作關(guān)系將成為上游材料企業(yè)的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司在對(duì)正極材料領(lǐng)域雙向布局后，不僅將實(shí)現(xiàn)客戶資源高度共享，還將以更多的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品提升客戶粘性，未來(lái)正極材料將成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一強(qiáng)勁動(dòng)力。
    戰(zhàn)略布局前瞻，鋰電航母加速啟航。公司的橫縱雙向布局前瞻，此次切入三元正極材料領(lǐng)域不僅高度契合鋰電高端化發(fā)展趨勢(shì)，還在橫向布局上拓寬正極領(lǐng)域布局，協(xié)同作用將得到進(jìn)一步加強(qiáng)。綜合來(lái)看，公司布局前瞻，技術(shù)轉(zhuǎn)化力和執(zhí)行力強(qiáng)，鋰電材料航母企業(yè)正在加速啟航。
    投資建議：預(yù)計(jì) 2016-2018 年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.97、6.50 和7.15 億元，同比分別增長(zhǎng)299%、64%，10%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)三年P(guān)E 分別為42、26、23 倍，給予目標(biāo)價(jià)71 元，“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示事件：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，項(xiàng)目進(jìn)行不及預(yù)期，產(chǎn)能投放不及預(yù)期