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>> 招商證券-泛微網(wǎng)絡(luò)(603039)協(xié)同管理軟件龍頭,迎接移動(dòng)互聯(lián)新時(shí)代-170301
上傳日期:   2017/3/3 大小:   1234KB
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評(píng)級(jí):   謹(jǐn)慎推薦 作者:   劉澤晶,徐文杰,周楷寧
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公司全面覆蓋了客戶的差異化需求,正在努力打造移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用商第一品牌。首次“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的協(xié)同管理軟件龍頭廠商:作為一家專業(yè)的協(xié)同管理軟件廠商,也是OA 行業(yè)唯一一家主板上市公司,泛微網(wǎng)絡(luò)專注于協(xié)同管理軟件領(lǐng)域,致力于以協(xié)同OA 為核心,幫助企業(yè)構(gòu)建全員統(tǒng)一的移動(dòng)辦公平臺(tái)。近年來公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng),營(yíng)銷和研發(fā)投入力度不斷加大,預(yù)收款占比逐年上升,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流充裕。公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)集中,未來資本運(yùn)作潛力巨大。
    協(xié)同管理軟件市場(chǎng)集中度不斷提升,移動(dòng)化+SaaS 化產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催生全新戰(zhàn)場(chǎng):伴隨我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng),組織信息化建設(shè)不斷深化,對(duì)于協(xié)同管理的需求不斷釋放。協(xié)同管理軟件市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈,市場(chǎng)集中度持續(xù)提升,移動(dòng)化和SaaS 化的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)也為協(xié)同管理軟件的發(fā)展開辟了全新的戰(zhàn)場(chǎng)。
    全面覆蓋客戶差異化需求,打造移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用商第一品牌:公司主要面向企事業(yè)單位和政府機(jī)構(gòu)客戶提供先進(jìn)的協(xié)同管理軟件產(chǎn)品和應(yīng)用實(shí)施方案,形成了針對(duì)大中小型各類規(guī)模組織的全系列協(xié)同管理軟件產(chǎn)品,包括e-office、e-cology和e-weaver 等系列產(chǎn)品線,以及面向小微企業(yè)的SaaS產(chǎn)品eteams。
    通過明確的產(chǎn)品定位,實(shí)現(xiàn)了對(duì)不同客戶群體的全面覆蓋,以響應(yīng)不同層次的協(xié)同管理需求。公司研發(fā)投入力度較大,技術(shù)水平領(lǐng)先,構(gòu)建起多層次分布式的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)體系,成功服務(wù)于全國(guó)上萬家企事業(yè)單位客戶,其中包括PICC、上汽、格力、萬達(dá)等世界及中國(guó)500 強(qiáng)企業(yè),積累了豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和大量的成功案例。通過直銷+代理授權(quán)相結(jié)合的方式提升了本地化服務(wù)水平及市場(chǎng)占有率。公司下游領(lǐng)域廣泛且在不斷擴(kuò)張,通過與微信、阿里釘釘?shù)戎匕跫?jí)App 合作推出集成方案,奠定了進(jìn)一步開拓市場(chǎng)的流量基礎(chǔ)?;赟aaS 模式的產(chǎn)品和服務(wù)將是未來協(xié)同管理軟件的重要發(fā)展方向,戰(zhàn)略性產(chǎn)品eteams 市場(chǎng)潛力巨大。未來公司將對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)品線進(jìn)行再升級(jí),不斷研發(fā)新技術(shù)并完善營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系,借助資本層面的力量謀求橫向(電子合同、數(shù)據(jù)分析、安全控制、企業(yè)智庫(kù)等)+縱向(行業(yè)化、專項(xiàng)化、平臺(tái)化等)雙向發(fā)展,打造移動(dòng)互聯(lián)應(yīng)用商第一品牌。
    首次“審慎推薦-A”評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為1.31、1.27、1.59元,現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)84/64/51 倍PE。首次覆蓋給予“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品SaaS 化進(jìn)度低于預(yù)期;稅收優(yōu)惠政策變化
 
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