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    聚焦多功能集成灶，享受行業(yè)快速增長紅利。公司集成灶營收和毛利均占到90%以上，市占率達(dá)到1/3，是該細(xì)分行業(yè)的龍頭。目前集成灶滲透率僅為2%-3%，我們預(yù)計(jì)未來集成灶將保持40%-60%年增速的高增長態(tài)勢，行業(yè)擴(kuò)張明顯，而公司作為行業(yè)龍頭有著技術(shù)和品牌上的先天優(yōu)勢，業(yè)績對(duì)競爭者涌入市場帶來的壓力敏感度較低，充分享受行業(yè)空間野蠻生長的紅利。
    倉庫技改項(xiàng)目建成，產(chǎn)品毛利增加。公司擁有集成灶行業(yè)最為高端的生產(chǎn)裝備。
    2016 年公司再度建立自動(dòng)化智能倉庫1 個(gè)和自動(dòng)化生產(chǎn)線1 條，提升企業(yè)兩化深度融合和智能制造水平。項(xiàng)目投入使用將來會(huì)大幅提升公司倉儲(chǔ)管理和智能制造水平，降低人力成本，提高資源利用率和生產(chǎn)效率，毛利率進(jìn)一步提高。
    各渠道多管齊下，助力公司業(yè)績提升。公司加強(qiáng)銷售渠道多元化建設(shè)，提高KA渠道進(jìn)店率，電商開始與線下經(jīng)銷商形成合力，不斷完善的線下渠道為其提供優(yōu)質(zhì)的安裝和完善的售后服務(wù)。在精裝房成趨勢的情況下，公司開始與地產(chǎn)商直接接洽，未來工程渠道將帶來廣闊市場，全面助力公司業(yè)績提升。
    向境外子公司追加投資，多元化布局值得期待。公司于2016 年8 月成立兩家境外公司并定位為戰(zhàn)略收購平臺(tái)，且于2016 年11 月擬出資不超過2000 萬美金對(duì)境外子公司進(jìn)行投資，子公司資金充裕有利于其進(jìn)一步收購海外優(yōu)良資產(chǎn)、延長產(chǎn)業(yè)鏈布局并有助于公司實(shí)現(xiàn)多元化經(jīng)營。綜上，公司在多元化布局方面已展開積極嘗試，長期發(fā)展可期。
    盈利預(yù)測與投資建議。鑒于集成灶行業(yè)成長情況良好，我們上調(diào)公司2017-2019年EPS 分別為0.47 元、0.63 元、0.84 元，考慮細(xì)分行業(yè)巨大成長空間，給予公司2017 年35 倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)16.45 元，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格或大幅波動(dòng)，房地產(chǎn)行業(yè)不景氣，集成灶滲透率或不及預(yù)期。