>> 興業(yè)證券-＊ST八鋼(600581)“一帶一路”恰逢天時+新疆占據(jù)地利，公司發(fā)展迎契機-170308
| 上傳日期： |
2017/3/10 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
任志強，邱祖學(xué) |
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2016 年，在行業(yè)回暖背景下，公司積極推進(jìn)降本增效，嚴(yán)格把控期間費用，開展債務(wù)重組，并剝離虧損的南疆鋼鐵，負(fù)債和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化，預(yù)計全年實現(xiàn)歸母凈利潤約2,000 萬元，成功扭虧為盈。
產(chǎn)能利用率低位，升級改造正當(dāng)時。公司各品種產(chǎn)能利用率在2015 年僅50%左右甚至更低，與行業(yè)平均相去甚遠(yuǎn)。近日公司公告擬投資2 億元用于改造冷軋機組，并新建年產(chǎn)35 萬噸的鍍鋁鋅生產(chǎn)線，一方面降低生產(chǎn)成本，提高成材率，另一方面提升建筑用薄板產(chǎn)量，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在行業(yè)大幅轉(zhuǎn)暖背景下，一旦產(chǎn)能利用率切實提升，公司業(yè)績提升空間巨大。
“一帶一路”恰逢天時，新疆占據(jù)地利，公司發(fā)展迎契機。今年新疆規(guī)劃投資增速超50%，基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模建設(shè)有望極大拉動鋼材消費，而新疆鋼鐵市場又近乎獨立，公司作為該地唯一上市鋼企，產(chǎn)品銷路有望得到保障。此外，“一帶一路”深度發(fā)展，新疆又是對接中哈、中巴項目的戰(zhàn)略核心區(qū)，天時與地利兼?zhèn)?，隨著“一帶一路”沿線基礎(chǔ)設(shè)施項目的火熱開工，鋼材出口有望顯著增加，為公司產(chǎn)品走向世界提供了前所未有的機遇。
預(yù)計公司2017-2019 年歸母凈利潤為0.20 億元、9.93 億元和11.84 億元，EPS 為0.03 元、1.29 元和1.54 元，對應(yīng)目前PE 分別為295 倍、6 倍和5倍，維持公司“增持”評級。
風(fēng)險提示：1、下游需求低迷；2、“一帶一路”發(fā)展不及預(yù)期。
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