>> 廣發(fā)證券-常青股份（603768）汽車沖壓及焊接零部件專業(yè)生產(chǎn)廠商-170313
| 上傳日期： |
2017/3/13 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
張樂，閆俊剛，唐晢 |
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2014-2016年公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.41次、6.35次和6.45次,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為11.8、8.6、12.4，處于行業(yè)較高水平。從公司財務(wù)指標(biāo)來看，公司盈利能力及財務(wù)狀況良好，具有較高的營運(yùn)能力。
行業(yè)競爭格局及公司主要優(yōu)勢
我國汽車沖壓及焊接零部件市場具有區(qū)域性強(qiáng)、為整車廠商定點(diǎn)配套的特點(diǎn)，受到產(chǎn)能、場地、運(yùn)輸半徑等限制行業(yè)集中度較低。區(qū)域內(nèi)競爭是汽車沖壓及焊接行業(yè)的主要競爭模式，公司的主要競爭對手是為江淮汽車、奇瑞汽車等整車廠提供車身及底盤零部件產(chǎn)品的一級供應(yīng)商以及同行業(yè)上市公司。公司在國內(nèi)汽車配套產(chǎn)業(yè)鏈中積累了豐富的行業(yè)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在自主研發(fā)創(chuàng)新能力突出、配套經(jīng)驗(yàn)豐富等方面，公司已經(jīng)順利進(jìn)入奇瑞汽車、福田戴姆勒、北汽集團(tuán)等配套供應(yīng)鏈，并計(jì)劃拓展上汽集團(tuán)乘用車配套業(yè)務(wù)。
募投項(xiàng)目分析
本次公司擬公開發(fā)行新股數(shù)量5100萬股，計(jì)劃募集資金凈額約7.81億元，用于“汽車沖壓及焊接零部件技術(shù)升級改造建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”和“蕪湖常瑞汽車沖壓及焊接零部件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動資金及歸還銀行貸款。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將提高公司對下游客戶的供應(yīng)能力，同時，提升公司研發(fā)能力，有利于公司長期發(fā)展。
盈利預(yù)測
以公司IPO后總股本20400萬股計(jì)算，考慮到募投項(xiàng)目實(shí)施后的產(chǎn)品技術(shù)升級及產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)公司2017-2019年的EPS分別為0.91元、1.11元、1.31元。
風(fēng)險提示
原材料成本大幅提升；客戶拓展不及預(yù)期；汽車行業(yè)景氣度不及預(yù)期。
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