>> 國泰君安-寒銳鈷業(yè)(300618)鈷業(yè)新秀，寒銳盡享天時地利-170314
| 上傳日期： |
2017/3/14 |
大小： |
1670KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉華峰 |
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近4個月，鈷價暴漲已翻倍，達(dá)40 萬元/噸，且我們判斷此輪鈷價上漲后大概率將維持在較高位置，鈷迎來高景氣時代。公司擁有開采-冶煉-加工鈷全產(chǎn)業(yè)鏈，在剛果（金）布局，擁有穩(wěn)定的鈷精礦采購渠道，公司未來業(yè)績將因鈷價走高持續(xù)提升。首次覆蓋目標(biāo)價60 元，對應(yīng)2017~2019 年P(guān)E45/36/29 倍，空間108%，增持評級。
鈷價暴漲，鈷行業(yè)或迎來新時代。鈷價已暴漲至40 萬元/噸，鈷行業(yè)處于緊平衡狀態(tài)。需求端，動力電池需求快速增長，拉動了對鈷的需求；供給端，除了剛果手抓礦產(chǎn)能可能造成供給端增量，供給短期呈現(xiàn)一定的剛性?？紤]到3C 鋰電池鈷酸鋰材料難以被快速替代、動力電池需求保持穩(wěn)定增長，不存在需求突然萎縮的較大可能，我們預(yù)判，此輪鈷價上漲后或維持在較高水平。
量價齊升，寒銳盡享天時地利。寒銳鈷業(yè)擁有鈷全產(chǎn)業(yè)鏈，在剛果（金）擁有穩(wěn)定的鈷精礦采購渠道，鈷價上漲使公司鈷產(chǎn)品利潤空間擴大。且公司鈷粉產(chǎn)品占國內(nèi)市場的1/3，未來幾年，鈷粉或長期處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，公司鈷粉產(chǎn)品將為公司業(yè)績帶去持續(xù)的貢獻(xiàn)。此外，IPO 項目募投擴產(chǎn)1500 噸鈷粉項目和5000 噸電鈷項目，加碼公司在鈷產(chǎn)品的布局，增強公司核心競爭力。
風(fēng)險提示：鈷、銅金屬價格波動的風(fēng)險，原材料或供給不足的風(fēng)險。
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