>> 西南證券-科達(dá)利（002850）動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件龍頭，CATL+BYD產(chǎn)業(yè)鏈稀缺標(biāo)的-170315
| 上傳日期： |
2017/3/15 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李佳穎 |
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公司近年來憑借深厚技術(shù)和客戶資源積累，順應(yīng)新能源汽車高速發(fā)展趨勢，動力電池結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，主要客戶包括CATL、BYD、力神、中航鋰電、LG 等，是我國動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件龍頭企業(yè)。
動力鋰電池結(jié)構(gòu)件具有較高壁壘。動力鋰電池精密結(jié)構(gòu)件需要結(jié)合部分汽車結(jié)構(gòu)件的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)要求進(jìn)行設(shè)計和生產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)大客戶尤其是國際一線客戶在確定精密結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商前，一般會經(jīng)過3 到5 年時間的技術(shù)和產(chǎn)品磨合。由于認(rèn)證周期長、前期模具開發(fā)成本高，供應(yīng)商的替代成本較高，客戶與供應(yīng)商通常深度合作，該行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘。
產(chǎn)品定位高端，受益動力鋰電池行業(yè)結(jié)構(gòu)化大發(fā)展。若2020 年我國新能源汽車產(chǎn)銷量達(dá)200 萬輛，則未來3 年仍有40%以上的復(fù)合增長。政府近期出臺一系列文件鼓勵大型電池廠商的發(fā)展，未來行業(yè)集中度有望進(jìn)一步提升。公司最大的客戶是CATL、BYD、力神、中航鋰電、LG、松下等，未來將最大程度享受新能源汽車發(fā)展紅利。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計2017-2019 年EPS 分別為2.60 元、3.83 元、5.63元，未來三年歸母凈利潤復(fù)合增長率為50.2%?？紤]公司質(zhì)地優(yōu)良，所處行業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)品、客戶定位高端，看好公司長期發(fā)展，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險等。
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