>> 方正證券-力盛賽車（002858）汽車運(yùn)動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，開啟賽車新時(shí)代-170316
| 上傳日期： |
2017/3/17 |
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pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
楊仁文 |
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賽車場(chǎng)經(jīng)營(yíng)、賽車隊(duì)運(yùn)營(yíng)、賽事運(yùn)營(yíng)、汽車推廣活動(dòng)四大業(yè)務(wù)收益穩(wěn)定,16 年?duì)I收分別為 0.58/0.36/0.72/0.74 億元，同比增長(zhǎng) 21.9%/-26.46%/4.74%/38.6%，營(yíng)收占比為 24.3%/15%/30%/30.7%。賽車場(chǎng)運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)穩(wěn)定，賽道利用率穩(wěn)步增加、賽場(chǎng)配套服務(wù)業(yè)績(jī)較好；汽車推廣業(yè)務(wù)基于新設(shè)試乘試駕中心、開拓中國(guó)賽車名人堂等新項(xiàng)目大幅增長(zhǎng)。
3.IPO 募資計(jì)劃未來(lái)三年鞏固優(yōu)化現(xiàn)有板塊核心競(jìng)爭(zhēng)力，完善產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)結(jié)構(gòu)：（1）本次 IPO 發(fā)行價(jià) 10.67 元/股，發(fā)行不超過(guò) 1580 萬(wàn)股，總股本不超過(guò) 6316 萬(wàn)股。同時(shí)，募集資金總額 1.69 億，扣除發(fā)行費(fèi)后凈額 1.37億，用于上海天馬賽車場(chǎng)擴(kuò)建、賽事推廣、賽事培訓(xùn)項(xiàng)目；（2）公司主要業(yè)務(wù)均已建立起比較成熟的銷售渠道，主要客戶群體穩(wěn)定，主要產(chǎn)品和服務(wù)的市場(chǎng)需求廣闊并存在繼續(xù)成長(zhǎng)的空間；（3）未來(lái)三年，公司將進(jìn)一步提升賽車場(chǎng)、車隊(duì)、賽事的影響力與商業(yè)價(jià)值，開拓汽車改裝市場(chǎng)與賽車培訓(xùn)業(yè)務(wù)，利用新興傳播方式提高汽車活動(dòng)推廣水平。
盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司 2017-2019 年凈利潤(rùn) 0.39/0.46/0.54 億元，EPS0.62/0.73/0.86 元，PE17/15/12 倍。根據(jù)政府規(guī)劃，截止 2022 年，中汽摩聯(lián)個(gè)人會(huì)員達(dá)到100萬(wàn)人左右；隨著汽車保有量的增加與消費(fèi)升級(jí)，賽車產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)空間較大。公司深耕賽車行業(yè)多年，整合上下游優(yōu)質(zhì)資源，為行業(yè)稀缺標(biāo)的。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：主營(yíng)業(yè)務(wù)下行風(fēng)險(xiǎn)、不可抗力導(dǎo)致比賽活動(dòng)延期取消風(fēng)險(xiǎn)、季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、客戶集中度高及重要客戶流失風(fēng)險(xiǎn)、估值中樞下移風(fēng)險(xiǎn)等。
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