>> 安信證券-拓斯達(300607)十年磨一劍，加速擁抱工業(yè)4.0-170323
| 上傳日期： |
2017/3/23 |
大小： |
291KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王書偉 |
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公司的最終目標是實現(xiàn)工業(yè)自動化全產(chǎn)業(yè)鏈部局，為客戶提供高性價比的自動化整體解決方案，構(gòu)建“控制器+本體+集成應(yīng)用三位一體”的智能制造生態(tài)圈。
■制造業(yè)升級疊加機器換人加速，百億級工業(yè)機器人市場將啟動。我國制造業(yè)勞動力成本持續(xù)上升使自動化設(shè)備的經(jīng)濟替代性凸顯，“機器換人”逐漸成為行業(yè)趨勢；制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級及政策支持催生出下游3C、汽車、醫(yī)療等領(lǐng)域?qū)ψ詣踊O(shè)備的巨大需求。當(dāng)前我國機器人使用密度較低（2014 年，我國每萬名產(chǎn)業(yè)工人擁有機器人僅36 臺，低于世界平均水平的66 臺），機器人市場具有巨大的增量空間。IFR 在2015 年統(tǒng)計報告《 World Robotics 2015》中預(yù)測，2016-2018年世界工業(yè)機器人銷量增長年均約15%，到2018 年預(yù)計全球銷量40.15 萬臺。
假如我國屆時銷量占全球總銷量的30%，2018 年我國機器人銷量將達到12.05 萬臺，市場規(guī)模大約361.5-602.6 億元。公司作為工業(yè)自動化領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，將顯著受益于我國工業(yè)自動化的快速發(fā)展。
■轉(zhuǎn)板開啟新征程，重點發(fā)展工業(yè)機器人。公司于2014 年12 月首登新三板，初步獲得了資本市場的認可。為解決因前期發(fā)展過快（據(jù)公告，公司13 年前營收增長60%以上，14-16 年40%-60%）而導(dǎo)致的產(chǎn)能、場地、人員等不足等問題，公司經(jīng)過一年的蟄伏期于2017 年1 月正式轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，開啟新征程。相比新三板，創(chuàng)業(yè)板流動性更強，將為公司未來發(fā)展提供更廣泛的優(yōu)質(zhì)資源。同時公司重點發(fā)展工業(yè)機器人、智能裝備生產(chǎn)基地建設(shè)、自動化應(yīng)用技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目等領(lǐng)域，募集資金以提高自工業(yè)機器人研發(fā)、制造水平。我們預(yù)計公司工業(yè)機器人的發(fā)展?jié)摿薮?，未來將進一步推動業(yè)績增長。
■投資建議：我們預(yù)計公司2016 年-2018 年EPS 分別為1.43/1.58/2.24 元，公司深耕工業(yè)自動化領(lǐng)域，質(zhì)地優(yōu)秀，成長性良好，首次給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為94.80 元，相當(dāng)于2017 年60 倍動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：自動化設(shè)備需求不達預(yù)期；新增產(chǎn)能不達預(yù)期；原材料價格上漲
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