>> 興業(yè)證券-新雷能（300593）電源細(xì)分龍頭，軍工助力增長(zhǎng)-170323
| 上傳日期： |
2017/3/24 |
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作者： |
蘇晨 |
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產(chǎn)品類型豐富盈利能力強(qiáng)：一方面，公司擁有大功率電源、定制電源及模塊電源等多項(xiàng)產(chǎn)品，產(chǎn)品類型豐富；另一方面，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于軍工、航空航天、通信、軌道交通等多個(gè)領(lǐng)域，客戶資源豐富，針對(duì)性設(shè)計(jì)、研發(fā)能力強(qiáng)，產(chǎn)品技術(shù)壁壘較高，利潤(rùn)率有保障。
成長(zhǎng)型研發(fā)企業(yè)持續(xù)盈利：公司立足研發(fā)，主營(yíng)順應(yīng)行業(yè)趨勢(shì)的高毛利率產(chǎn)品。公司主要與國(guó)際企業(yè)和國(guó)內(nèi)一流企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。上下游客戶合作良好，但采購(gòu)賬期與銷售賬期缺口導(dǎo)致未來(lái)應(yīng)收賬款和存貨管理壓力。
盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司 2016-18 年凈利潤(rùn)分別為 0.45 億，0.55 億和 0.62億元， EPS 分別為 0.52，0.63 和 0.71 元，對(duì)應(yīng) PE 分別 84 倍，70 和 63倍，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1、軍工、通信等行業(yè)總體投資下降的風(fēng)險(xiǎn)；2、宏觀經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)。
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