>> 聯(lián)訊證券-連云港（601008）高費(fèi)率貨種吞吐量減少致業(yè)績(jī)下滑，宏觀行業(yè)多重因素將推動(dòng)盈利改善-170324
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2017/3/24 |
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作者： |
王鳳華 |
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2016年全年公司完成貨物吞吐量5,739.15 萬噸，同比增加22.47%。其中，上半年完成貨物吞吐量2908萬噸，受國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、環(huán)保等要求，低費(fèi)率貨種鐵礦石爆發(fā)性同比增長(zhǎng)236.77%，煤炭同比增長(zhǎng)28.96%，而焦炭、有色礦、紅土鎳礦、膠合板、氧化鋁等主要作業(yè)貨類吞吐量出現(xiàn)不同程度的下降。為吸引貨源，公司采取優(yōu)惠政策，單位費(fèi)率同比減少，導(dǎo)致吞吐量同比上升22.47%的情況下，單位吞吐量營(yíng)業(yè)收入較2015年全年下降23.35%，最終導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整前公司主要業(yè)務(wù)為高費(fèi)率中小貨種，最多能達(dá)到400多種，包括焦炭，有色礦，鐵礦石，膠合板，氧化鋁，機(jī)械設(shè)備，木薯干，鋼材，化肥，食鹽，棕櫚油等在內(nèi)，每種產(chǎn)品都可以做到100-300萬噸吞吐量。
（2）港際競(jìng)爭(zhēng)加劇。
連云港港北臨山東港口群，區(qū)域內(nèi)港口密度較大，主要的港際競(jìng)爭(zhēng)來自于青島港和日照港。因經(jīng)濟(jì)腹地部分重合，連云港港與青島港、日照港在同類散雜貨中轉(zhuǎn)方面存在競(jìng)爭(zhēng)壓力。連云港港雖吞吐總量不及日照港、青島港，但貨種結(jié)構(gòu)較為分散均衡，氧化鋁、糧食、焦炭、有色礦、機(jī)械設(shè)備、膠合板等貨源承攬方面優(yōu)勢(shì)較明顯。由于整體貨源不足，沿海港口費(fèi)率都存在不同幅度優(yōu)惠以吸引貨源，對(duì)大客戶優(yōu)惠力度更大，形成了非常充分的競(jìng)爭(zhēng)，港際競(jìng)爭(zhēng)加劇。
（3）前期建設(shè)的碼頭泊位逐步轉(zhuǎn)固，資產(chǎn)折舊和財(cái)務(wù)費(fèi)用相較去年同期有所增加。
全資子公司連云港鑫聯(lián)散貨碼頭有限公司碼頭投入使用，貸款利息停止資本化，資產(chǎn)折舊費(fèi)用增加。2016年三季報(bào)中，固定資產(chǎn)為3,718,66萬元，在建工程為1,905,27萬元；2016年前三季度財(cái)務(wù)費(fèi)用為8405萬元，同比增幅59.28%；貨物港務(wù)費(fèi)返還減少導(dǎo)致營(yíng)業(yè)外收入減少553.18萬元，發(fā)放港建費(fèi)征收人員勞務(wù)費(fèi)營(yíng)業(yè)外支出增長(zhǎng)226.51萬元。預(yù)計(jì)2016年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比，將減少80%-90%。 我們預(yù)計(jì)：2017年前期轉(zhuǎn)固項(xiàng)目折舊基本穩(wěn)定，財(cái)務(wù)費(fèi)用等將有所下降。穩(wěn)定傳統(tǒng)高費(fèi)率貨源份額，擴(kuò)大大泊位大宗散貨競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)將有所回升。
連云港港口控股集團(tuán)有限公司組建整合當(dāng)?shù)馗劭?nbsp;
2015年8月，連云港港口集團(tuán)有限公司以及江蘇方洋集團(tuán)、江蘇金東方集團(tuán)、江蘇金灌投資發(fā)展集團(tuán)、江蘇燕尾港港口有限公司組建連云港港口控股集團(tuán)有限公司。連云港港口集團(tuán)有限公司是公司的控股股東，持有52.77%的股份?？毓杉瘓F(tuán)成立整合了連云港市轄下三個(gè)縣的碼頭，目前連云港形成了一體兩翼港口布局，中間是主體港區(qū)，南北兩翼，南邊是徐圩港區(qū)、灌云、灌南港區(qū)，北面是贛榆港區(qū)。港口控股集團(tuán)組建過程中將實(shí)現(xiàn)對(duì)當(dāng)?shù)馗劭诘倪M(jìn)一步整合，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，培育小碼頭的盈利能力，合理規(guī)劃和分配腹地資源，進(jìn)一步提高業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。
此外，江蘇省擬成立江蘇港口集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)整合錨地、岸線、航線三大資源，避免江蘇省內(nèi)各港口同行業(yè)無序化競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)可以發(fā)揮各自港口的優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)江蘇港口的整體實(shí)力，在對(duì)接長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶方面發(fā)揮更重要的作用。連云港地理上占據(jù)天然優(yōu)勢(shì)，在江蘇港口集團(tuán)成立后將是最直接的受益者。
鐵水聯(lián)運(yùn)處全國(guó)領(lǐng)先地位
連云港港作為中國(guó)最早開展鐵水聯(lián)運(yùn)試點(diǎn)，已將鐵路延伸至碼頭，實(shí)現(xiàn)從海運(yùn)到鐵路運(yùn)輸?shù)臒o縫連接。目前連云港港已開辟了經(jīng)霍爾果斯出境的陸橋第二通道，開行至鄭州、西安、阿拉山口等地"五定班列"，與中西部15個(gè)省區(qū)市實(shí)現(xiàn)"一站式"報(bào)關(guān)報(bào)檢、查驗(yàn)、放行，成為廣闊而縱深的中西部腹地最為便捷的出海大門。國(guó)務(wù)院《"十三五"長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶港口多式聯(lián)運(yùn)建設(shè)實(shí)施方案》提出加強(qiáng)公水聯(lián)運(yùn)、鐵水聯(lián)運(yùn)、水水轉(zhuǎn)運(yùn)等多種模式協(xié)同發(fā)展，加強(qiáng)連云港港等重點(diǎn)港口集疏運(yùn)通道建設(shè)。公司2015年通過鐵路輸運(yùn)超過三分之一貨物，目前公水聯(lián)運(yùn)、鐵水聯(lián)運(yùn)、水水轉(zhuǎn)運(yùn)大致為三分格局。此外，2017-2020年間江蘇鐵路大開發(fā)，沿海鐵路，徐連客專等相繼建成，客運(yùn)和貨運(yùn)分流，鐵路運(yùn)力增加，連云港作為交通運(yùn)輸節(jié)點(diǎn)，將對(duì)公司發(fā)展形成利好。
一帶一路，RCEP重大戰(zhàn)略助推外貿(mào)貨物吞吐
區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）旨在把東盟國(guó)家和中日韓等6個(gè)國(guó)家間的多個(gè)雙邊自貿(mào)協(xié)定緊密結(jié)合起來，將覆蓋35億人口的國(guó)土面積，合計(jì)GDP達(dá)到22.6萬億美元。美國(guó)退出TPP助推RCEP，RECP達(dá)成將支持亞洲地區(qū)的貿(mào)易增長(zhǎng)和供應(yīng)鏈深化，擴(kuò)大中國(guó)進(jìn)出口，推動(dòng)?xùn)|亞自貿(mào)區(qū)建設(shè)。作為中亞國(guó)家最便捷的出?；?，連云港在"一帶一路"規(guī)劃中被確定為新亞歐大陸橋第一節(jié)點(diǎn)城市，連云港已開行了至中西部地區(qū)以及中亞國(guó)家的10余條鐵路班列，開通日韓、東南亞、歐美等60條近遠(yuǎn)洋航線，每年港口貨物吞吐量的60%來自中西部地區(qū)，承擔(dān)大陸橋過境集裝箱運(yùn)輸量超過60%。
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