>> 華泰證券-長(zhǎng)川科技(300604)機(jī)械行業(yè)新銳系列報(bào)告之二十三-170331
| 上傳日期： |
2017/3/31 |
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pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
章誠(chéng)，肖群稀，王宗超 |
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我國(guó)國(guó)內(nèi)集成電路專(zhuān)用設(shè)備市場(chǎng)主要由進(jìn)口產(chǎn)品占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，公司掌握了集成電路測(cè)試設(shè)備的相關(guān)核心技術(shù)，是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的可以自主研發(fā)、生產(chǎn)集成電路測(cè)試設(shè)備的企業(yè)。
近年收入穩(wěn)速增長(zhǎng)，測(cè)試機(jī)與分選機(jī)銷(xiāo)量大幅提高
公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入保持增長(zhǎng)的原因包括：1）行業(yè)發(fā)展前景良好，國(guó)家相繼出臺(tái)了多項(xiàng)鼓勵(lì)政策，從金融、財(cái)政、稅收、人才和投資等方面，全方位支持集成電路產(chǎn)業(yè)及其裝備制造業(yè)的發(fā)展；2）受限于較高的技術(shù)門(mén)檻和客戶(hù)認(rèn)知門(mén)檻，目前國(guó)內(nèi)集成電路測(cè)試設(shè)備制造業(yè)總體仍由進(jìn)口設(shè)備占據(jù)主要市場(chǎng)份額，公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的具有自主研發(fā)能力、實(shí)現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)且產(chǎn)品已在國(guó)內(nèi)封測(cè)龍頭企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的集成電路測(cè)試設(shè)備企業(yè)，憑借公司自身較強(qiáng)的研發(fā)能力、產(chǎn)品的高性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)以及快速響應(yīng)的售后維護(hù)能力，近幾年公司產(chǎn)品訂單持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。
募投項(xiàng)目重點(diǎn)：擴(kuò)大公司核心產(chǎn)能，完善國(guó)內(nèi)外營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)
公司本次擬向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)1,905 萬(wàn)股，不低于發(fā)行后總股本的25%，公司本次公開(kāi)發(fā)行預(yù)計(jì)募集資金18,935.70 萬(wàn)元，資金擬投向：生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、其他與主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金。參考Wind 一致預(yù)測(cè)，可比上市公司2017 年對(duì)應(yīng)PE 處于19~42 倍區(qū)間；2017 年其他專(zhuān)用機(jī)械行業(yè)的上市公司PE 處于20~532 倍區(qū)間，中位值為47 倍，平均值為66 倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)情緒變化，導(dǎo)致估值中樞下移。
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