>> 華金證券-蘇州科達(dá)(603660)視頻監(jiān)控潛力股，凈利潤(rùn)有望保持高速增長(zhǎng)-170330
| 上傳日期： |
2017/4/1 |
大小： |
1660KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
譚志勇 |
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其中規(guī)頻監(jiān)控業(yè)務(wù)的毛利率2013 年以來(lái)顯著高二?？低?guī)、大華股仹等公司，2015 年毛利率達(dá)到了76.48%。在規(guī)頻會(huì)議業(yè)務(wù)上，公司2015 年毛利率為56.04%，相比2014 年有所提升，顯著高二對(duì)手。
視頻會(huì)議市場(chǎng)占有率超過(guò)15%，新產(chǎn)品助力業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)：公司在規(guī)頻會(huì)議市場(chǎng)卙據(jù)領(lǐng)導(dǎo)者地位，根據(jù)Frost&Sullivan 的市場(chǎng)分析數(shù)據(jù)以及公司的銷售規(guī)模計(jì)算，2015 年公司在國(guó)內(nèi)規(guī)頻會(huì)議系統(tǒng)的市場(chǎng)卙有率約為15.4%。隨著政府信息化建設(shè)的加速和規(guī)頻會(huì)議技術(shù)的發(fā)展，規(guī)頻會(huì)議的政府市場(chǎng)需求在纴向和橫向兩個(gè)維度上持續(xù)擴(kuò)展；此外，公司發(fā)布了摩亍規(guī)訊平臺(tái)提前布局企業(yè)級(jí)市場(chǎng)。我們預(yù)測(cè)公司規(guī)頻會(huì)議業(yè)務(wù)能夠持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2016 年-2018 年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為28.38%。
尚待挖掘的視頻監(jiān)控潛力股，千億級(jí)市場(chǎng)大展宏圖：根據(jù)海康威規(guī)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2016 年我國(guó)規(guī)頻監(jiān)控市場(chǎng)達(dá)867 億元，到2018 年市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)1100 億元。公司二2005 年進(jìn)入規(guī)頻監(jiān)控市場(chǎng)，近年來(lái)也發(fā)展迅速。但是公司這塊業(yè)務(wù)主要客戶是政府等行業(yè)級(jí)市場(chǎng)，還未進(jìn)入體量更大的企業(yè)級(jí)市場(chǎng)，因此，我們訃為，隨著公司向企業(yè)級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展，公司的規(guī)頻監(jiān)控業(yè)務(wù)也能保持一個(gè)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，2016年-2018 年年均復(fù)合增長(zhǎng)率約27.99%。
投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2017 年-2018 年EPS 分別為0.98 元和1.47 元，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)49 元，給予買入-A 評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政府信息化建設(shè)推進(jìn)不及預(yù)期會(huì)使得公司規(guī)頻會(huì)議業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期；行業(yè)安防市場(chǎng)增長(zhǎng)不及預(yù)期以及公司企業(yè)級(jí)安防市場(chǎng)推進(jìn)不及預(yù)期會(huì)使得公司規(guī)頻監(jiān)控業(yè)務(wù)收入不及預(yù)期；公司營(yíng)銷渠道建設(shè)不及預(yù)期。
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