>> 國(guó)泰君安-億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628)統(tǒng)一通信終端領(lǐng)軍者,強(qiáng)勢(shì)加碼高端市場(chǎng)-170406
| 上傳日期： |
2017/4/7 |
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| 2645KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
宋嘉吉，王勝 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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市場(chǎng)認(rèn)為統(tǒng)一通信終端市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)大，公司依賴中低端產(chǎn)品，未來難以與寶利通、思科等國(guó)際巨頭競(jìng)爭(zhēng)更多的市場(chǎng)份額。我們則認(rèn)為公司得益于外協(xié)加工模式和經(jīng)銷模式，其產(chǎn)品更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)，同時(shí)公司正積極加碼高端通信終端產(chǎn)品，率先建設(shè)云通信運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，不斷發(fā)掘運(yùn)營(yíng)商客戶，勢(shì)必會(huì)在行業(yè)高速發(fā)展過程中占據(jù)更大的市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)2017-2019年EPS為8.39、11.96、17.32元，給予目標(biāo)價(jià)461元，"增持"評(píng)級(jí)。 加碼高端統(tǒng)一通信終端設(shè)備，業(yè)績(jī)重回高速增長(zhǎng)通道。①提升高毛利產(chǎn)品比重，公司高端產(chǎn)品T4系列SIP電話終端近兩年收入年均增長(zhǎng)80%左右，為業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)右?；②公司積極研發(fā)新型高端產(chǎn)品，DECT無線終端、VCS視頻會(huì)議終端等新產(chǎn)品營(yíng)收增速迅猛，未來市場(chǎng)空間巨大。 率先布局云服務(wù)，吸引中小企業(yè)客戶。①建設(shè)云通信運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，通過"私有云"試水統(tǒng)一通信托管模式，提升服務(wù)質(zhì)量，降低客戶成本，吸引中小企業(yè)客戶；②在云通信平臺(tái)中增設(shè)應(yīng)用功能的定制服務(wù)，增強(qiáng)公司定制化服務(wù)能力。 催化劑：VCS視頻會(huì)議終端等新產(chǎn)品擴(kuò)大生產(chǎn)，形成規(guī)模效應(yīng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：①公司海外市場(chǎng)占比較高，可能會(huì)受到貿(mào)易政策的影響；②發(fā)生變化新產(chǎn)品開發(fā)不確定性較多；③競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能加劇行業(yè)內(nèi)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
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億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股票研究報(bào)告
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