>> 興業(yè)證券-同和藥業(yè)(300636)國(guó)際化的特色原料藥企業(yè)-170406
| 上傳日期： |
2017/4/10 |
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來(lái)源： |
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增持 |
作者： |
徐佳熹 |
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中國(guó)原料藥行業(yè)市場(chǎng)仍將保持增長(zhǎng)：我國(guó)原料藥市場(chǎng)近年來(lái)產(chǎn)量和銷量均不斷增長(zhǎng)，自2006 年至2014 年化學(xué)原料藥工業(yè)總產(chǎn)值的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到14.86%，2014 年全國(guó)化學(xué)原料藥工業(yè)總產(chǎn)值達(dá)4484 億元。隨著國(guó)際制藥生產(chǎn)重心轉(zhuǎn)移、跨國(guó)制藥企業(yè)控制成本，我國(guó)化學(xué)藥市場(chǎng)仍擁有較大的增長(zhǎng)空間。
盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS（按照發(fā)行2000 萬(wàn)新股計(jì)算）分別為：0.78、0.88、0.99 元，考慮到可比公司的PE 水平，行業(yè)周期及公司的盈利增長(zhǎng)情況，給予公司2017 年35-40 倍PE，我們認(rèn)為公司的合理價(jià)格在27.30-31.20 元左右。
風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目不達(dá)預(yù)期；業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期；
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