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但受公司運(yùn)營(yíng)成本上升的影響，公司歸母凈利潤(rùn)增速低于預(yù)期。
    紅外武器系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，軍民領(lǐng)域齊頭并進(jìn)；受益軍隊(duì)信息化建設(shè)，成長(zhǎng)空間廣闊。公司是目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、國(guó)際知名的以紅外熱成像技術(shù)為主的光電設(shè)備和系統(tǒng)產(chǎn)品研制生產(chǎn)企業(yè)。軍品領(lǐng)域，公司已構(gòu)建起一條從上游紅外核心器件到紅外熱成像、人工智能、制導(dǎo)等武器分系統(tǒng)，再到完整的導(dǎo)彈武器系統(tǒng)總體的紅外武器裝備系統(tǒng)全產(chǎn)業(yè)鏈；民品領(lǐng)域，公司逐步實(shí)現(xiàn)紅外成像技術(shù)的“消費(fèi)品化”，涉及交通夜視、視頻監(jiān)控、執(zhí)法、消防等多個(gè)領(lǐng)域。隨著國(guó)防信息化不斷深化，公司成長(zhǎng)空間廣闊。
    收購(gòu)漢丹機(jī)電100%股權(quán)，切入火工領(lǐng)域，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)“第四代”反坦克導(dǎo)彈武器系統(tǒng)的批量生產(chǎn)。公司以自有資金收購(gòu)湖北漢丹機(jī)電100%股權(quán)，借助后者在火工領(lǐng)域的成熟經(jīng)驗(yàn)，有望發(fā)揮雙方優(yōu)勢(shì)，盡早實(shí)現(xiàn)“第四代”便攜式紅外“自尋的”反坦克導(dǎo)彈武器系統(tǒng)的批量生產(chǎn)。
    非公開(kāi)發(fā)行助力公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，員工認(rèn)購(gòu)增發(fā)有望激發(fā)積極性、推動(dòng)公司快速發(fā)展。公司發(fā)行募集資金用于新型高科技（WQ）系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目、制冷型碲鎘汞及II 類超晶格紅外探測(cè)器產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，有助于公司增強(qiáng)主營(yíng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力并實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
    設(shè)立子公司“軒轅智駕”，進(jìn)軍智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈、開(kāi)拓紅外車載夜視系統(tǒng)市場(chǎng)。公司于7 月13 日設(shè)立全資子公司“軒轅智駕”，進(jìn)軍智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
    公司當(dāng)前正以核心器件—紅外非制冷焦平面探測(cè)器量產(chǎn)為契機(jī)，大力推動(dòng)紅外車載夜視系統(tǒng)市場(chǎng)的開(kāi)拓。車載紅外夜視系統(tǒng)的未來(lái)發(fā)展有望驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。公司紅外產(chǎn)品訂單具有不確定性；民用領(lǐng)域的拓展慢于預(yù)期。
    盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)?？紤]到公司將加快推進(jìn)新型WQ 系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化基地項(xiàng)目的研發(fā)投入，我們下調(diào)公司2017/2018 年EPS 預(yù)測(cè)至0.19/0.23 元（原預(yù)測(cè)為0.29/0.36 元），新增2019 年EPS 預(yù)測(cè)0.27 元。
    公司目前股價(jià)22.62 元，分別對(duì)應(yīng)2017/2018/2019 年P(guān)E 為121/98/84 倍。
    考慮到公司主業(yè)在軍民品領(lǐng)域的不斷拓展，以及公司員工激勵(lì)對(duì)于公司業(yè)績(jī)的持續(xù)推動(dòng)作用，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。