>> 廣發(fā)證券-江山歐派（603208）多元渠道優(yōu)勢顯著，產(chǎn)品毛利率小幅提升-170411
| 上傳日期： |
2017/4/11 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
趙中平，申燁 |
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產(chǎn)品毛利率小幅提升增強公司盈利能力
報告期內(nèi)公司實木復(fù)合門實現(xiàn)營業(yè)收入25,469.37 萬元（YoY+40.83%），毛利率較去年同期增長4.32pct 至25.95%，實木復(fù)合門產(chǎn)品收入增長及毛利率提升推動公司整體毛利率上升0.75pct 至31.75%。公司不斷加強對內(nèi)銷零售渠道、終端的扶植力度和管控力度，保障公司收入持續(xù)穩(wěn)定增長。
看好公司借助資本市場帶來的先發(fā)優(yōu)勢，首次覆蓋給予謹(jǐn)慎增持評級公司把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展動向，產(chǎn)銷環(huán)節(jié)不斷優(yōu)化，作為行業(yè)內(nèi)首家上市公司，有望借助資本市場不斷提升市場占有率。預(yù)計公司2017-2019 年分別實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入10.04、12.89、16.40 億元，凈利潤1.32、1.67、2.10 億元，當(dāng)前股價對應(yīng)2017 年33.66xPE，首次覆蓋給予公司謹(jǐn)慎增持評級。
風(fēng)險提示
木門行業(yè)競爭格局惡化，新產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期。
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