>> 中信建投-視覺中國（000681）牽手百度，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合再顯平臺價值-170413
| 上傳日期： |
2017/4/13 |
大小： |
271KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳萌 |
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簡評
這是繼公司2 月公告與騰訊簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議以來的又一次重磅合作，且此次與百度合作的深度、廣度更有甚之。與國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的頻繁合作凸顯公司作為視覺內(nèi)容服務(wù)平臺領(lǐng)域的龍頭地位價值。我們認(rèn)為此次合作的意義主要在于：1）圖片正版化趨勢以及新媒體對于圖片的需求是行業(yè)發(fā)展的兩大核心驅(qū)動力，與百度、騰訊的合作有望站在巨人的肩膀上觸及更廣泛的新媒體客戶，為公司B 端圖片版權(quán)授權(quán)業(yè)務(wù)增長提供更多的彈性；
2）本次合作的內(nèi)容不僅涉及公司核心業(yè)務(wù)視覺內(nèi)容服務(wù)領(lǐng)域，智慧旅游業(yè)務(wù)亦有涉及，全方位的合作使得雙方的利益綁定更為深入，目前各項細(xì)節(jié)業(yè)務(wù)仍在簽訂中；
3）上游豐富、多樣化的圖片、視覺內(nèi)容資源，下游廣泛、多元化的變現(xiàn)渠道是公司業(yè)務(wù)生態(tài)的基礎(chǔ)，業(yè)務(wù)的正循環(huán)效應(yīng)也是公司平臺價值體現(xiàn)的前提，此次合作有望進(jìn)一步鞏固公司在視覺內(nèi)容服務(wù)領(lǐng)域的核心競爭優(yōu)勢；
4）目前價格跌破大股東參與的三年期定增價格，再融資政策收緊背景下公司是互聯(lián)網(wǎng)傳媒領(lǐng)域為數(shù)不多現(xiàn)金流良好，內(nèi)生增長確定的平臺型企業(yè)，預(yù)計16、17 年凈利潤為2.4、3.1 億元，現(xiàn)價對應(yīng)PE 為52、41 倍，維持“買入”評級。
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