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反映行業(yè)景氣不斷沖高所帶來(lái)的巨大彈性。 展望未來(lái)，基于行業(yè)供給增長(zhǎng)有限，而需求在尺寸升級(jí)帶動(dòng)下仍然較快成長(zhǎng)的判斷，我們認(rèn)為景氣高度將持續(xù)，同時(shí)公司1H16業(yè)績(jī)基期較低，公司全年業(yè)績(jī)大幅成長(zhǎng)確定性高，上調(diào)公司2017年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017、2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)67.4億元和84.8億元，YOY分別增長(zhǎng)274%和26%，EPS0.19元和0.24元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE19.8倍和15.7倍，對(duì)應(yīng)2017年P(guān)B1.6倍，安全邊際較高，考慮到面板行業(yè)景氣向上，維持買(mǎi)入的投資建議。
    4Q16營(yíng)收新高,凈利潤(rùn)大幅扭虧：公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，2016年?duì)I收688億元，YOY增長(zhǎng)41.%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.4億元，YOY下降54%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額24.5億元，YOY增長(zhǎng)21.7%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18億元，YOY增長(zhǎng)10.1%。相應(yīng)的4Q16公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收230億元，YOY增長(zhǎng)88%，QOQ增長(zhǎng)18%，創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)20.8億，同比大幅扭虧（4Q15為-8.9億元），QOQ增長(zhǎng)207%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率已回到歷史高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額21.7億元，同比大幅扭虧（4Q15為-4.7億元），QOQ增長(zhǎng)168%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)16.6億元，同比扭虧（4Q15為-3.6億元），QOQ增長(zhǎng)153%。4Q16公司業(yè)績(jī)大幅成長(zhǎng)一方面源于自身產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模提升，另一方面則受益于面板價(jià)格的持續(xù)走高。
    1Q17凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20倍以上，好于預(yù)期：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，1Q17凈利潤(rùn)區(qū)間23-25億元，同比增長(zhǎng)20倍至22倍，創(chuàng)歷史新高，且好于預(yù)期，反映景氣上行階段公司業(yè)績(jī)巨大彈性。
    面板價(jià)格2Q17依然樂(lè)觀：從產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)節(jié)奏來(lái)看，公司2017年-2018年將分別有2條高世代線(xiàn)（福州、合肥）、1條6代LTPS產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)，整體產(chǎn)能規(guī)模繼續(xù)提升，同時(shí)面板行業(yè)需求端受益于電視大尺寸趨勢(shì)發(fā)酵而繼續(xù)較快上漲，整體漲幅預(yù)計(jì)7.8%,快于4%的行業(yè)供給增速，因此我們判斷行業(yè)景氣將持續(xù)，2Q17大尺寸面板漲價(jià)動(dòng)力依然充足。
    綜合判斷，預(yù)計(jì)公司2017、2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)67.4億元和84.8億元，YOY分別增長(zhǎng)274%和26%，EPS0.19元和0.24元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE19.8倍和15.7倍，對(duì)應(yīng)2017年P(guān)B1.6倍，安全邊際較高，考慮到面板行業(yè)景氣向上，維持買(mǎi)入的投資建議。