>> 國元證券-中文在線（300364）業(yè)績平穩(wěn)，期待超級IP和二次元產業(yè)鏈變現(xiàn)-170413
| 上傳日期： |
2017/4/14 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孔蓉 |
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3、2017 第一季度業(yè)績披露，預計營收1.09 億元至1.24 億元，同比增長50%至70%；凈利潤虧損0.10 億元至0.06 億元，同比增長30%至55%。
正文：
1、主營業(yè)務保持高速增長，繼續(xù)推進“文學+”“教育+”雙輪驅動戰(zhàn)略1）文化行業(yè)板塊實現(xiàn)營收4.99 億元，同比增長57.59%，所占營收比例為83.03%，2016 年公司業(yè)績的快速增長主要依靠文化行業(yè)板塊帶動。教育行業(yè)板塊穩(wěn)定增長，實現(xiàn)營收1.02 億元，同比增長39.21%。
2）“文學+”戰(zhàn)略：打造超級IP，完善“內容+宣發(fā)+變現(xiàn)”的IP 產業(yè)鏈模式。
內容：建設17K 小說網、湯圓創(chuàng)作及四月天文學網等原創(chuàng)文學平臺，新簽約如《人民的名義》等優(yōu)秀出版作品900 余部。在IP 影視衍生領域，《我的美女老師》第二季即將上線；在IP 游戲衍生領域，公司自有IP 游戲《人皇紀》近期即將上線。
宣發(fā)及變現(xiàn)：收購新浪閱讀，強化IP 宣發(fā)能力；與奧飛娛樂、華策影視、唐德影視、萬達影視等公司合作，全方位開發(fā)IP 衍生品；與咪咕文化繼續(xù)合作，優(yōu)化升級IP 運營業(yè)務。除此之外，2017 年投資的重量級IP 電視劇《凰權》也值得期待。
重點板塊：戰(zhàn)略投資二次元發(fā)源地AcFun 和二次元游戲公司上海晨之科，布局二次元產業(yè)鏈，占領未來主流文化。
3）“教育+”戰(zhàn)略：構建數字教育閱讀平臺、數字教材教輔平臺、MOOC三大平臺，實施“文化中國”戰(zhàn)略，提供地方公共文化服務，打造以數字出版為基礎的在線教育生態(tài)。
2、加大海外投資力度，積極推進國際化戰(zhàn)略
2016 年6 月24 日，增資BIV 公司JOINGEAR LIMITED，持股比例達49.99%；2016 年9 月27 日，與云石創(chuàng)新聯(lián)合設立并購基金中昊嘉華，助力投資并購海外文化傳媒領域項目；2016 年10 月15 日，設立美國孫公司CHINESEALL CORPORATION，由香港中文在線子公司100%持股，開拓北美市場。
3、盈利預測：預計公司2017 年、2018 年的EPS 為0.47 元、0.74 元，對應目前股價的PE 分別為78 倍、50 倍，給予“增持”評級
4、風險提示：國內政策變動風險；影視、游戲行業(yè)競爭激烈，增速放緩；并購協(xié)同效應不及預期。
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