>> 華泰證券-星云股份(300648)機(jī)械行業(yè)新銳系列報(bào)告之二十五-170416
| 上傳日期： |
2017/4/16 |
大?。?/td>
| 612KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
章誠(chéng)，肖群稀，王宗超 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
近年收入高速增長(zhǎng)，毛利率水平大幅下滑
2014~ 2016 年，公司營(yíng)業(yè)收入年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)68.63%，營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)的主要原因包括：鋰電池下游行業(yè)快速發(fā)展、拓展新能源汽車(chē)領(lǐng)域及政策扶持、品牌優(yōu)勢(shì)和持續(xù)性技術(shù)服務(wù)優(yōu)勢(shì)。2015 年公司綜合毛利率較2014年下降6.68 個(gè)百分點(diǎn)，毛利率較高的鋰電池保護(hù)板檢測(cè)系統(tǒng)和鋰電池成品檢測(cè)系統(tǒng)的收入占比下降和鋰電池組自動(dòng)化組裝設(shè)備毛利率下降是綜合毛利率下降幅度較大的主要因素；2016 年公司綜合毛利率較2015 年下降2.87 個(gè)百分點(diǎn)，鋰電池組充放電檢測(cè)系統(tǒng)的毛利率下降和收入占比下降、鋰電池組工況模擬檢測(cè)系統(tǒng)的毛利率下降是綜合毛利率下降的主要因素。
募投項(xiàng)目重點(diǎn)：提升公司核心產(chǎn)能，加大基礎(chǔ)研究投入力度
公司本次擬向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票1,700 萬(wàn)股，預(yù)計(jì)募集資金26,758 萬(wàn)元，資金擬投向：新能源汽車(chē)動(dòng)力鋰電池檢測(cè)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、中小型鋰電池檢測(cè)系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。參考Wind 一致預(yù)測(cè)，可比上市公司2017 年對(duì)應(yīng)PE 處于26~44 倍區(qū)間；2017 年儀器儀表行業(yè)的上市公司PE 處于24~140 倍區(qū)間，中位值為55 倍，平均值為59 倍。
風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)情緒變化，導(dǎo)致估值中樞下移。
|
|
