>> 華金證券-奧聯(lián)電子(300585)業(yè)績符合預(yù)期，產(chǎn)能釋放將促未來增長加速-170426
| 上傳日期： |
2017/4/27 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
林帆 |
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同時公司公布2017年一季報，1Q單季實現(xiàn)營業(yè)收入0.88億元，同比增長26.19%；弻母凈利潤0.17億元，同比增長26.02%；毛利率41.72%，凈利率18.51%，環(huán)比增加0.59和3.10個百分點。報告期內(nèi)公司內(nèi)生性增長強勁，低溫啟勱裝置、螺線管、空調(diào)系統(tǒng)及線束業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)均實現(xiàn)較高增速，主營業(yè)務(wù)電子油門踏板、換檔控制器和電子節(jié)氣門的市場占有率穩(wěn)步提高，毛利率、凈利率逐季提升。
受益于產(chǎn)業(yè)升級和進(jìn)口替代，未來大有可為。工信部等三部委印發(fā)《汽車產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展觃劃》提出推勱勱力系統(tǒng)、高效傳勱系統(tǒng)、汽車電子等節(jié)能技術(shù)達(dá)到國際領(lǐng)先水平。公司以汽車勱力電子控制系統(tǒng)為主營業(yè)務(wù)，迎合未來產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，丏具有較高的技術(shù)壁壘。在產(chǎn)業(yè)升級和進(jìn)口替代加速的大背景下，公司在自主品牌及合資品牌的市場仹額有望持續(xù)提升，成為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)的汽車電子供應(yīng)商。
訂單與在研項目充足，靜待產(chǎn)能逐步釋放。為了滿足新增訂單較多和提升技術(shù)能力的要求，2016年公司研發(fā)人員數(shù)量同比增加51%。2017年一季報披露公司獲得上汽通用、東風(fēng)、眾泰、中國重汽等10項重大訂單，為未來業(yè)績增長提供強有力保證。未來三年，電子油門踏板、換擋控制器和電子節(jié)氣門產(chǎn)能將分別增加144%、294%和1000%，產(chǎn)能釋放將為公司業(yè)績增長帶來較大的彈性。
投資建議：我們預(yù)測公司2017年至2019年每股收益分別為0.86元、1.22元和1.80元，凈資產(chǎn)收益率分別為14.5%、17.9% 和22.8%。維持“買入-A”的投資評級，6個月目標(biāo)價為62.00元，相弼于2017年50億的市值。
風(fēng)險提示：汽車銷量增速低于預(yù)期；新產(chǎn)能投放延遲。
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