>> 華創(chuàng)證券-光迅科技（002281）一季報符合預期，高速光芯片可期-170427
| 上傳日期： |
2017/4/27 |
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作者： |
束海峰，張弋 |
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此報告為加密報告 |
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但是管理費用率和銷售費用率分別下降了1.16%和2.24%，從而公司凈利潤增速高于營收增速。
2. 高速光芯片推出在即，國產(chǎn)化值得期待
光迅科技是A 股中唯一在光通信芯片有布局的上市公司，早期公司收購丹麥IPX，后大連藏龍投資法國公司成立研發(fā)中心。目前公司光接收端的10GAPD 芯片已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)、25G PD 實現(xiàn)商用；激光器10G EML 芯片完成商用驗證；850nm VCSEL 激光器芯片通過可靠性及器件認證、硅光Micro-ICR&調(diào)制器進入可靠性評估。
25G 激光器芯片有望在2018 年推出，屆時公司將具備光模塊完整技術(shù)儲備。
3. 擬成立創(chuàng)新中心，加強外部合作
2016 年12 月公司發(fā)布公告，以貨幣資金6000 萬元成立創(chuàng)新中心，計劃在未來一年內(nèi)引入信息光電子產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域內(nèi)龍頭企業(yè)、科研院所、大專院校及產(chǎn)業(yè)基金等合作方，共同參與創(chuàng)新中心建設(shè)。
創(chuàng)新中心中短期不追求財務(wù)盈利，量入為出。這有利于公司將長期研發(fā)項目放在創(chuàng)新中心進行孵化，為未來長期戰(zhàn)略做好技術(shù)儲備。
4. 投資建議：
光迅科技作為國內(nèi)光通信器件龍頭，背靠武漢郵科院資源，未來有望在光通信器件領(lǐng)域攻克關(guān)鍵技術(shù)，為產(chǎn)業(yè)鏈往國內(nèi)轉(zhuǎn)移打下良好基礎(chǔ)。我們看好公司在光器件行業(yè)的龍頭地位，給予2017-2018 年EPS 分別為：0.63和0.95 元，對應(yīng)PE 為31X，21X，維持推薦評級。
6. 風險提示：
- 新產(chǎn)品研發(fā)制造風險
- 行業(yè)競爭加劇風險
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