>> 民生證券-華凱創(chuàng)意(300592)文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)服務商,“技術＋創(chuàng)意“打造核心競爭優(yōu)勢-170427
| 上傳日期： |
2017/5/4 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
陳柏儒 |
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2016年，實現(xiàn)營業(yè)收入5.3億元，同比增長10%；歸母凈利潤為4000萬元，同比增長8.6%。
2017年一季度，公司營業(yè)收入達5303.92萬元，同比增長33.25%；歸母凈利潤小幅虧損3萬元，主要是公司采用完工百分比方式確認收入，一季度受天氣影響施工進程比較緩慢，收入確認一般多集中在二三四季度。整體來看，公司主業(yè)增速保持穩(wěn)健，經(jīng)營情況較好。公司在文化主題館的市場占有率較高達到6%，在全行業(yè)中排名第三位，整體有效容量預計約100億元，良好的品牌優(yōu)勢有助于公司進一步拓展市場份額。
文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)增長迅速，創(chuàng)新運營模式提升效率
2016 年，在結構性供給側改革深化的背景下，政府多次出臺文化產(chǎn)業(yè)利好政策，引領城鄉(xiāng)居民加大文化消費，當年文化產(chǎn)業(yè)相關的10 個行業(yè)營收均實現(xiàn)正增長，其中文化藝術服務業(yè)312 億元，同比增長22.8%。公司作為文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的標桿企業(yè)在行業(yè)大勢下保持著穩(wěn)健而迅猛的發(fā)展。與此同時，公司經(jīng)過多年發(fā)展形成了集“創(chuàng)意設計+影視動畫+多媒體集成+模型制作+布局裝修”于一體的“多元總包”項目制運營模式，不僅有利于保證項目運作過程中的高度協(xié)調(diào)一致，而且為擴展業(yè)務領域外延提供了廣闊的發(fā)展空間。
創(chuàng)意設計能力優(yōu)異，人才培養(yǎng)體系提升核心競爭力
創(chuàng)意設計是文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的“靈魂”，公司始終將創(chuàng)意設計能力建設和人才培養(yǎng)擺在最重要的戰(zhàn)略地位，不僅設立了董事長創(chuàng)新基金獎勵策劃設計創(chuàng)新，而且通過人才引入、學習培訓、設計管理等方面的努力，與著名高校建立起人才培養(yǎng)交流合作機制，為公司發(fā)展提供了充足的后備資源和核心競爭優(yōu)勢。
深耕大文化領域，緊扣科技時代脈搏
2016 年，公司積極應對VR 虛擬現(xiàn)實技術浪潮，研究互動平臺、設備與內(nèi)容的融合；創(chuàng)新3Dmping 與建筑投影技術的應用；致力推廣展材成品化及制作流程化。當年3月，公司聯(lián)合湖南大學組建華凱創(chuàng)意交互式數(shù)字娛樂系統(tǒng)湖南工程研究中心，積極構建“產(chǎn)、學、研”一體化平臺，研究行業(yè)主流多媒體數(shù)字技術發(fā)展趨勢及大文化領域未來動向，為公司“文化+科技”的融合發(fā)展開啟了強大的資源儲備庫。
三、盈利預測與投資建議
我們認為，公司在文化產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的背景下，業(yè)績、品牌及市場地位將持續(xù)提升。
多元總包運營模式不僅提升運營效率，同時將優(yōu)化收入結構及有利于后續(xù)資源整合，我們看好公司的商業(yè)模式和核心競爭力。預計公司2017、18、19 年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益0.49、0.59、0.73 元/股，對應2017、18、19 年PE 分別為51X、43X、34X。
首次給予“強烈推薦”評級。
四、風險提示：
1、市場競爭風險加??；2、施工進展不達預期；3、政府回款速度低于預期。
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